美国总统特朗普当地时间周六（6月21日）表示，美军已「成功打击」伊朗三处核设施。随着美国周末打击伊朗，中东紧张局势势必再度升温，需要为周初金价, 油价,以及美元大幅反弹做好准备。上周，全球金融市场在美联储鹰派立场与地缘政治紧张局势的双重影响下，呈现剧烈震荡。美联储上周宣布维持当前利率不变，但其决策者暗示今年借贷成本仍有下降空间。然而，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上明确警告，市场不应过分期待降息的可能性。美联储对通胀风险的高度警惕降低了恢复降息的可能性，这对金价构成直接压力。因为投资者更倾向于持有收益更高的资产，如债券或美元计价资产。

与美联储的鹰派立场形成鲜明对比的是，地缘政治紧张局势为美元提供了重要的避险支撑。这场冲突的升级不仅加剧了中东地区的紧张局势，也引发了市场对全球安全环境的担忧。美元作为传统的避险资产，在地缘政治风险上升时往往受到追捧。

特朗普政府的关税政策是近期市场关注的另一焦点。

短期内，以色列与伊朗冲突的持续升级可能继续推动避险资金流入黄金和美元市场，但美联储货币政策的走向以及特朗普政府关税政策的具体实施将对金价以及的中长期走势产生关键影响。

上周市場表現回顾 :

美股三大指数上周涨跌互现，科技板块领跌，能源与防御型板块小幅走强。市场在美联储释放分化信号、地缘局势复杂化及监管压力上升等多重不确定性影响下，投资者的风险偏好明显趋于谨慎，主要指数整体维持震荡整理格局。道琼斯指数收报42,206.82；上周大致持平。标普500指数收5,967.84；全周累计下跌大约0.2%。纳斯达克综合指数收盘报19447.41点；全周累跌约0.2%。

黄金周五跌至每盎司约3,340美元，触及一周低点，迎来三周以来的首次周度下跌，全周下跌1.86%至3,368美元附近。投资者抛售黄金以弥补其他市场的损失，因中东紧张局势升级。投资者还关注白宫，特朗普总统考虑对伊朗采取直接军事行动，预计将在两周内做出决定。与

此同时，美联储上周早些时候维持利率不变，并暗示年底前将进行两次降息，尽管主席鲍威尔警告称关税可能继续推高价格。另一方面上周美军已「成功打击」伊朗三处核设施。随着美国周末打击伊朗，中东紧张局势势必再度升温，需要为周初金价大幅反弹做好准备。

上周，白银价格下跌约0.85%，至每盎司36.000美元，因交易员在价格急剧上涨推动价格超过13年高点后获利了结。投资者还出售贵金属以弥补其他领域的损失，因中东地区冲突升级引发了广泛抛售。此外，阿根廷一项重大发现的确认进一步加剧了市场情绪—这是三十年来最大的铜、金和银矿床之一，估计含有1320万吨铜和8000多万盎司金银合计。

在全球经济和地缘政治的复杂棋局中，美元正以惊人之势崛起，预计将创下一个多月以来最大的单周涨幅。美元指数上周收于约98.75附近，但仍保持在获得周度涨幅的轨道上。

中东地区的紧张局势成为汇市波动的核心推手。以色列与伊朗之间的冲突已持续一周，空战不断升级，市场对美国可能卷入战事的担忧日益加剧。美元指数在本周预计上涨0.66%，展现出强劲的反弹势头，上周曾创逾一周新高至99.16附近。

美国总统特朗普于6月21日表示，美军已「成功打击」伊朗三处核设施。市场最初会感到恐慌，油价开盘会更高。油价在周五出现回落，这为欧元和日元等依赖石油进口的经济体货币提供了支撑。欧元兑美元周五上涨0.24%，报1.1522美元；美元兑日元窄幅震荡，报145.29日元。尽管如此，油价的波动依然让市场对通胀前景充满疑虑。

在全球避险情绪的笼罩下，与风险情绪正相关的货币表现不一。上周澳元和纽元均下跌，英镑兑美元则一度攀升0.25%至1.3500。相比之下，瑞士法郎在上周表现低迷，尽管美元兑瑞郎持平于0.8160，但瑞士央行降息至零的决定令瑞郎预计录得4月中旬以来最大的单周跌幅。

WTI原油上周连续第三周上涨,收于73.35美元, 全周涨幅逾3.0%。由于特朗普总统决定推迟对伊朗潜在的美国军事干预，为可能的核计划外交谈判留出时间，中东地缘政治紧张局势有所缓和，导致轻微下跌。然而，以色列总理本雅明·内塔尼亚胡据称下令加强对伊朗战略和政府目标的打击，情况仍然不稳定。尽管紧张局势升级，伊朗仍在继续原油出口，据报道上周装载了每日220万桶，为五周来的最高水平。

随着亚洲开启新一轮交易日，上周比特币价格稳定在104,500美元以上。尽管中东可能爆发战争，但比特币走势相对平稳，市场波动极小。根据CoinDesk的市场数据，在过去整整一周中，比特币仅下跌2%。尽管以色列与伊朗的武装冲突加剧，以及美联储FOMC会议前的不确定性令投资者保持观望，但比特币上周整体表现平淡，价格稳定在104,557美元左右。尽管ETF资金流入强劲，比特币仍受阻于105,000美元以下，105,150美元形成反复阻力。机构积累信号与短线看跌情绪、宏观波动形成对冲。

美国10年期国债收益率周五上升至4.43％，市场评估了美国债务的适当风险和期限溢价，同时考虑到财政风险以及关税和地缘政治冲突的不确定性。与此同时，与欧盟和主要亚洲贸易伙伴之间缺乏贸易协议支持了投资者对于7月9日是否会重新引入相互关税的担忧。

本周市场展望 :

近期地缘政治会真正影响市场吗？

市场再次对地缘政治不确定性表现出漠不关心，这引发了一个问题：这次会有所不同吗？

答案是：目前还不会。

尽管中东局势急剧升级，包括以色列对伊朗核设施的打击，全球市场反应却相当温和。到目前为止，反应仅限于大宗商品和地区股市。

上两周，油价跳涨超过10%，黄金创下历史新高，中东股市下跌。但在其他地方，投资者保持冷静。MSCI世界指数在前一天创下纪录后仅下跌了1%多一点。美国高收益信用利差仅扩大了2个基点。通胀预期虽然当日上升，但整周仍呈下降趋势。

那么，什么会导致地缘政治对市场产生更广泛的影响？

从历史上看，只有当它影响到增长和通胀等宏观变量时才会产生影响，但至少到目前为止，市场还没有看到这种情况。

这与20世纪70年代石油禁运、1990年海湾战争或2022年俄罗斯入侵乌克兰等冲击形成鲜明对比，这些事件都引发了通胀飙升，迫使各国央行做出回应。如今，油价仍低于2024年的平均水平，市场也没有对更广泛的经济冲击进行定价。

尽管如此，风险正在累积。市场指出了两个潜在的引爆点：即将到来的7月9日美国关税截止日期，以及更深层次的石油供应中断的可能性。这两者都可能重新引发通胀担忧，并挑战对降息的预期。

中东战火未熄，美元成避险“宠儿” ?

中东地区的紧张局势成为上周汇市波动的核心推手。以色列与伊朗之间的冲突已持续一周，空战不断升级，市场对美国可能卷入战事的担忧日益加剧。白宫透露，美国总统特朗普将在未来两周内决定是否介入这场冲突，这一不确定性令投资者神经紧绷，纷纷涌向美元这一传统避险资产。美元指数在上周展现出强劲的反弹势头，一度曾创逾一周新高至99.16。

尽管白宫的表态一定程度上安抚了市场对美国立即参战的担忧，但中东冲突扩大的可能性依然抑制了全球投资者的风险偏好。避险需求的激增不仅推高了美元汇率，也让市场对全球经济前景蒙上了一层阴影。

美元的整体表现仍受到关税问题的影响。市场对美国关税政策可能导致的成本上升、企业利润率压缩以及全球经济增长放缓的担忧挥之不去，导致美元今年以来累计下跌约9%。

上周的全球汇市在多重因素的交织下波澜起伏。中东冲突引发的避险需求推高了美元，油价波动和关税阴云为全球经济增添了不确定性，各国央行的政策选择也让市场走势更加扑朔迷离。美元的强势崛起是否能持续？全球央行将如何在通胀与增长之间寻找平衡？未来两周，美国对中东局势的决策或将成为决定汇市走向的关键。投资者需密切关注地缘政治动态和央行政策调整，以应对这一充满挑战的金融市场环境。

地缘冲突与美联储鹰派影响 ; 金价“十字路口”徘徊

上周美军已「成功打击」伊朗三处核设施。随着美国周末打击伊朗，中东紧张局势势必再度升温，需要为周初金价大幅反弹做好准备。

上周，金价在美联储鹰派立场与地缘政治紧张局势的双重影响下，呈现剧烈震荡，目前交投于3368美元/盎附近。

美联储的货币政策一直是影响金价的核心因素之一。特朗普政府即将加征的关税政策可能推高商品价格，导致通胀在夏季回升。鲍威尔的鹰派表态令市场对降息的预期降温，黄金作为非收益资产，在高利率预期下承压明显。

与美联储的鹰派立场形成鲜明对比的是，地缘政治紧张局势为金价提供了重要的避险支撑。以色列对伊朗核目标的轰炸以及伊朗对以色列医院的导弹和无人机袭击，标志着双方持续一周的空中战争进一步升级。

这场冲突的升级不仅加剧了中东地区的紧张局势，也引发了市场对全球安全环境的担忧。黄金作为传统的避险资产，在地缘政治风险上升时往往受到追捧。而特朗普总统则表示将在未来两周内决定美国在冲突中的角色。这种不确定性进一步推高了市场的避险情绪，为金价在低位企稳提供了支撑。

美元指数的走势对金价同样具有重要影响。美元走强通常对以美元计价的黄金价格构成压力，因为美元升值会提高非美元货币持有者购买黄金的成本，从而抑制需求。

综合来看，当前金价的走势受到多重因素的复杂博弈影响。美联储的鹰派立场和美元指数的强势为金价带来下行压力，而地缘政治紧张局势和通胀预期的上升则为金价提供了上行支撑。短期内，以色列与伊朗冲突的持续升级可能继续推动避险资金流入黄金市场，但美联储货币政策的走向以及特朗普政府关税政策的具体实施将对金价的中长期走势产生关键影响。

从技术面看，金价本周初肯定会因这一消息而飙升，但几天后可能会回落。随着美国此次武力展示和伊朗核能力的彻底毁灭，他们已经失去了所有筹码，很可能会按下退出按钮，达成和平协议。金价在3,300美元/盎司的心理低位获得支撑，并在3,400美元/盎司的关口高位遇阻，显示市场在当前水平附近存在较强的多

空博弈。投资者需密切关注未来两周特朗普政府对中东冲突的立场、E3与伊朗的外交谈判进展以及美联储对通胀和利率的最新表态。这些因素将共同决定金价能否突破当前震荡区间，迈向更高水平。

中东紧张局势达到顶峰 ; 原油延续涨势还是回落？

美国总统特朗普于6月21日表示，美军已「成功打击」伊朗三处核设施。市场最初会感到恐慌，油价开盘会更高。WTI原油在10天内飙升30%，目前已显露出涨势枯竭的迹象。当特朗普在权衡美国是否介入以伊冲突时，交易员们面临一个关键抉择：是追涨还是逢高卖出？

尽管中东的新闻持续升温，油价却并未持续跟进。不过，按近期标准来看，原油价格仍处于高位，在找到解决方案之前，可能会一直保持这种状态。

市场也许并不急于将担忧转化为风险溢价。这可能是由于宏观经济对价格的影响更大，商品出口国近年来不愿意像1980年代那样将能源作为武器。相反，在现代历史上，石油和天然气一直受到进口国的制裁。

一种合理的猜测是，由于特朗普据称将在未来两周内仔细考虑美国的介入问题，这既是对伊朗的警告，也为达成协议提供了时间。但市场认为美国不会介入以伊冲突，这将引发一轮风险偏好回升。华尔街指数上涨，油价下跌。这也可能让交易员重新将注意力集中在放缓的美国经济上，并基于美联储降息的预期做空美元。

综合来看，当前原油市场正处于“地缘风险扰动+技术面多空博弈”的复杂格局中。但油价周一会因美军行动消息而急升，其后可能会回落。随着美国此次武力展示和伊朗核能力的彻底毁灭，他们已经失去了所有筹码，很可能会按下退出按钮，达成和平协议。投资者很有可能已经越过了这轮涨势的最佳阶段。除非伊朗决定对曼德海峡造成严重破坏，否则很难看出油价还能从这里大幅上涨。尤其是考虑到上周油价已经难以进一步走高。由于市场对在两周内达成解决方案持乐观态度，故考虑逢高卖出虚假突破可能比追涨已经过度延伸的涨势更好。

结论：

全球金融市场在多重因素的交织下波澜起伏。中东冲突引发的避险需求推高了美元，贬低金价. 油价的剧烈波动和关税阴云为全球经济增添了不确定性，投资者和央行都必须重新评估这一新现实。各国央行的政策选择也让市场走势更加扑朔迷离。 市场再也无法单纯依赖央行的指引。”这种“模型失灵”的现象，意味着市场叙事、资产定价和波动率趋势将更加快速地变化。 美元的强势崛起是否能持续？全球央行将如何在通胀与增长之间寻找平衡？

未来两周，美国对中东局势的决策或将成为决定汇市走向的关键。投资者需密切关注地缘政治动态和央行政策调整，以应对这一充满挑战的金融市场环境。

本周海外重要经济事件和事项概览 :

周一（6月23日）：欧元区6月SPGI制造业PMI初值 ; 英国6月SPGI服务业PMI初值 ; 美国6月SPGI制造业PMI初值 ; 美国5月成屋销售年化总数(万户) ; 欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会举行的听证会作介绍性发言

周二（6月24日）：澳大利亚截至6月22日当周ANZ消费者信心指数 ;  英国6月CBI工业订单差值 ; 美国第一季度经常帐(亿美元) ; 美国6月谘商会消费者信心指数 ; 美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词 : 英国央行行长贝利出席上议院经济事务委员会会议

周三（6月25日）：澳大利亚5月统计局CPI年率-季调后(%) ; 美国5月营建许可月率修正值(%) ; 美国截至6月20日当周EIA原油库存变动(万桶) ; 日本央行公布6月货币政策会议审议委员意见摘要。

周四（6月26日）：英国6月CBI零售销售差值 ; 美国第一季度实际GDP年化季率终值(%) ; 美国5月耐用品订单月率初值(%) ; 美国截至6月21日当周初请失业金人数(万) ; 美国5月批发库存月率初值(%)

周五（6月27日）：日本6月东京CPI年率(%) ; 日本5月失业率(%) ; 欧元区6月消费者信心指数终值 ; 美国5月PCE物价指数年率(%) ; 美国6月密歇根大学消费者信心指数终值

风险提示

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