上周市场核心逻辑是 "通胀降温→降息预期→流动性改善→资产价格重估"，全球市场在分化中寻找新平衡，建议关注政策落地与经济数据验证，把握结构性机会。

随着圣诞与新年假期临近，全球市场即将进入交投清淡的「假日模式」。在流动性显著下降的背景下，任何突发事件都可能被放大，引发剧烈波动。展望2026年初，美国就业数据、最高法院关税裁决以及美联储主席人选，将成为左右市场方向的核心变量。

节日季将于下周正式开启，许多交易员将在1月第一个完整交易周前暂时离场，市场交投量料将明显下降，同时几乎没有重量级经济数据发布。

上周市場表現回顾 :

上周，在资金持续从科技股流出、转向价值板块的背景下，美股整体回落。尽管道指和罗素2000指数盘中一度刷新历史新高，但科技股的显著下挫拖累大盘，显示市场在高位环境下对AI交易的态度正趋于谨慎。不过，多家机构仍认为，这轮调整更多体现为阶段性轮动，而非趋势性反转。美股主要股指集体走低：标普500指数下跌1.07%，收于6,827.41点；纳斯达克综合指数下挫1.69%，报23,195.17点；道琼斯工业平均指数在盘中一度刷新历史新高后回落，最终下跌245.96点，跌幅0.51%，收报48,458.05点；小盘股代表罗素2000指数下跌1.51%，收于2,551.46点，但同样在交易时段内创下历史高位。

在最新数据显示美国消费者信心下降、同时通胀预期进一步回落后，黄金市场在周末前走强，金价刷新日内高点，避险买盘获得支撑。

黄金市场在周末前走高，此前公布的数据显示，美国消费者信心出现下滑，同时通胀预期有所降温，推动金价刷新当日高点。数据公布后，现货黄金短线拉升35美元，刷新日高至4354.70美元/盎司。

上周末美盘时段，银价则录得可观涨幅，本周创下的历史新高点的67.460美元, 全周上扬8.65%, 报67.210美元。临近周末，且距离圣诞节不足一周，市场整体交投情绪趋于平淡。

上周末前，美元指数大幅反弹，多头发起了反攻，上周经历了CPI超预期滑落，但美元指数利空不跌，成为了多头交易员的买入信号，次日美元指数展开反弹，目前交投于98.72附近涨0.28%。同时日本央行早上的实际利率为负以及不够鹰派的发言帮助美元指数添了一把柴。另一方面, 市场并未急于据此押注美联储将转向显著鸽派的政策路径，美元指数才得以在经历最初的脉冲式下跌后快速企稳，出现利空不跌的现象。

尽管上周密集公布了美国消费者物价指数、非农就业报告，以及包括欧洲央行在内的多家央行利率决议，但市场波动却远低于预期。在此背景下，欧元/美元汇率于上周五从日内低点反弹回升，最高触及1.1737后未能守住涨势，盘中交投于1.1710/20，跌幅0.02%。   美元兑日元上周上涨，最高升至157.76，为四周来最高水平，创下10月初以来最大单日涨幅。日本央行周五加息25个基点，日本央行11个月来再次进行加息，这一政策调整突显出，在1990年房地产泡沫破裂导致物价持续数十年疲软后，通胀逐渐融入经济的重大转变中，日本央行决心继续加息。

上周英镑/美元分时图上处于无趋势的区间震荡行情，多空博弈激烈但均未形成有效突破，盘中交投于1.3381/82，涨幅0.01%。英镑/美元自 11 月低点以来已形成一轮逐步抬升的上升结构，呈现出一系列更高的高点与更高的低点形态。近期价格走势释放明确信号，预示该货币对正从修正阶段，逐步回归此前的主要上升趋势。澳元交易现在0.6610美元附近，盘旋在两周低位，并且将迎来一个月以来的首次周度下跌，因为投资者正在等待储备银行12月会议纪要，以获得更清晰的政策展望。预计下周公布的纪要将提供有关董事会讨论潜在未来收紧和通胀担忧的见解。

上周，油价虽然在周二触及五月以来的低点54.88美元/桶，但因地缘局势的不确定性，尤其美国拦截委内瑞拉油轮的推动，油价周五上涨，美油收于56.54美元/桶，布伦特原油收于60.47美元/桶。但在多空因素的交织影响下，油价呈现出短期反弹，全周仍跌的复杂局面。本周油价累计下跌约1%，且已是连续第二周下跌。

上周, 加密货币市场延续跌势，周初，市场便遭遇抛售，尽管周二比特币等加密资产反弹，但随后两个交易日市场再度走低，目前比特币交投在8.5万美元左右。其后在周未前, 在日本央行如期加息25个基点后，日元走弱，比特币随之走强，目前交投在8.7万美元附近，试图在连续两日下跌后站稳脚跟。值得一提的是，约230亿美元的期权合约将于下周五到期，恐进一步放大市场波动。

美国10年期国债收益率周五上升至约4.14%，逆转了前一交易日的短暂下跌，投资者正在评估联邦储备委员会在软通胀和劳动力市场信号背景下的政策展望。通胀温和和劳动力市场降温迹象的结合为联储提供了更多的降息空间，尽管市场预计政策将在明年1月保持不变。投资者正在密切关注明年3月和7月降息的可能性。

本周市场展望 :

本周（12月22日-26日）: 圣诞假期临近叠加多国交易所交易时间调整，全球市场将迎来数据补发与政策发声的密集窗口期。

美国三季度核心经济数据集中补发、中国LPR报价落地、多国央行纪要及官员讲话相继登场，再叠加圣诞假期前后的市场流动性变化，每一项事件都可能搅动市场情绪。

周四是圣诞节，欧美等国家金融市场休市一天，全球市场交投氛围清淡。当天唯一的核心事件是日本央行行长植田和男在日本经济团体联合会发表演讲，其讲话内容或将涉及日本货币政策正常化进程、通胀目标达成情况以及日债收益率管控等关键议题，需重点关注是否释放政策调整信号。

而周五，欧洲、香港股市继续休市，市场焦点转向日本经济数据：日本公布11月失业率和12月东京CPI，其中东京CPI是日本官方CPI的领先指标，其同比涨幅变化将影响市场对日本央行加息节奏的预期，进而牵动日元和日股走势。

投资者需提前关注假期交易规则，以应对潜在的行情波动与机遇。

至于本周风险方面：

风险提示：假期与政策变量需重点关注

除核心经济数据与政策事件外，投资者还需警惕三大潜在风险：一是圣诞假期前后全球主要交易所交易时间调整，市场流动性趋于清淡，部分品种可能出现异动行情，需防范价差扩大风险；

二是多国央行官员讲话及会议纪要若释放超预期政策信号，可能快速修正市场对利率路径的定价，引发外汇、债券市场的短期剧烈波动；

三是地缘政治局势及全球贸易环境的突发变化，可能激发市场避险情绪，利好黄金、美元等避险资产，同时压制风险资产表现。

本周结论：

本周震荡非 “方向缺失”，而是 “定价逻辑重构期”— 全球经济处于 “不上不下” 的模糊地带，政策拐点已现但效果滞后，市场需时间校准预期。

当前市场正处于政策与数据的 “交叉验证期”，震荡格局下结构性机会远大于指数机会。若想进一步聚焦某类资产（如 A 股科技板块、美债配置价值）或特定政策影响（如日本加息对跨境资金的具体冲击），可以提供更深度的专题分析。

而本周关键节点：需重点跟踪中国中央经济工作会议政策信号、美联储议息决议及美股盈利预告，这三大事件将决定震荡格局能否突破。

2026 年美元汇率走势简略展望

2026 年美元汇价（以美元指数为核心）大概率呈 “中枢下移、前弱后稳 / 微反弹” 格局，基本面核心驱动是美联储降息与非美央行政策分化，技术面显示短期下行趋势明确，中期存在关键支撑与反弹契机，机构共识是年底美元指数至 98-100 区间（跌幅约 3%-5%），也有 5%-7% 的深度下跌与阶段性反弹的分歧。

一 : 基本面核心驱动与关键变量

A.货币政策：降息周期主导，利差收敛压制美元 

美联储路径：2025 年 12 月已降息至 3.50%-3.75%，2026 年点阵图中值为 1 次 25bp 降息，市场定价或有 1-2 次额外降息，终端利率向 3% 中性水平靠拢。相比欧央行、英央行等非美央行，美联储降息空间更大，美欧、美英利差收窄将削弱美元吸引力。

非美央行节奏：欧央行、英国央行或因通胀粘性保持政策谨慎，日本央行若退出负利率，美日利差收窄将推动日元走强，进一步压制美元兑日元。

政策风险：美联储主席换届（2026 年 5 月）或带来政策意外，若新掌门偏鸽派加速降息，美元可能急跌；若通胀反弹迫使政策转向，美元有望阶段性走强。

B. 经济基本面：韧性与隐忧并存，相对优势减弱

美国经济：AI 驱动的创新与消费韧性仍在，但制造业疲软、劳动力市场冷却、财政赤字高企（债务利息压力上升）拖累增长，2026 年 GDP 增速或低于 2025 年，相对非美经济体的优势收敛。

非美经济：欧元区、英国逐步复苏，日本经济温和回升，新兴市场增长提速，全球资金或从美元资产分流，削弱美元的资本流入支撑。

C. 其他关键因素

避险需求：若全球地缘冲突升级（如中东、欧洲局势），美元或短期受益于避险买盘；若风险事件集中于其他地区，美元的避险属性将强化。

去美元化与流动性：全球贸易结算多元化、央行外汇储备分散化长期压制美元，但美元的核心储备货币地位短期难以撼动；美国财政赤字与国债供给增加可能推升美元流动性溢价，阶段性支撑美元。

 二 : 美元技术面分析与关键价位预测​

美元指数技术形态解析​

截至 2025 年 12 月 19日，美元指数在 98.00 上方附近徘徊，较 12 月初的高点 101.08 已下跌约 2.7%。从技术形态来看，美元指数呈现出明显的下降趋势，已跌破多条重要均线，技术面整体偏弱。​

从日线图分析，美元指数在 98.30 附近获得短期支撑，但上方阻力重重。100 日均线位于 98.63，200 日均线位于 99.25，这两条均线形成了密集的阻力区域​。更重要的是，美元指数已经跌破了自 2025 年 9 月以来形成的上升趋势线，这是一个重要的技术转弱信号。​

从周线图来看，美元指数的下降趋势更加明显。50 周均线和 200 周均线形成了 "死亡交叉"，这是一个长期看空的技术形态​。此外，美元指数在 100-101 区间多次遇阻回落，形成了明显的顶部形态，暗示上方压力巨大。​

从月线图分析，美元指数仍处于 2011 年以来的上升通道中，但已经接近通道下轨。如果 2026 年美元指数跌破 95-96 的关键支撑区域，可能会开启一轮更大幅度的下跌行情，甚至可能跌破 2025 年 9 月的低点 96.64​。

笔者观点：​

2026 年将是全球货币体系深度调整的一年。美元作为全球储备货币的地位虽然短期内不会改变，但其相对优势正在减弱。人民币国际化、数字货币发展、地缘政治变化都将对国际货币体系产生深远影响。​

投资者需要以更加开放和灵活的心态面对这些变化，在风险可控的前提下，积极把握汇率波动带来的投资机会。同时，也要认识到外汇市场的复杂性和不确定性，始终保持风险意识，做好风险管理。​

最后，个人强调，本报告基于 2025 年 12 月的市场状况和可获得的信息做出分析和预测，但市场瞬息万变，实际走势可能因各种因素而偏离预期。投资者应当根据自身情况做出独立判断，谨慎决策。

2026 年黄金显现牛市趋势 ; 或牛市临近尾声信号 ?

2026 年黄金基本面受降息预期、央行购金等因素支撑大概率保持强势，但也面临经济超预期复苏等回调风险；技术面虽确立牛市趋势，不过也显现出牛市临近尾声的信号，多空博弈下市场充满不确定性。以下是详细展望：

一 : 基本面走势

A. 核心支撑因素

美联储降息预期强化：黄金作为非生息资产，其吸引力与利率走势高度负相关。预测 2026 年美联储将累计降息 100 个基点，随着利率下调，持有黄金的机会成本降低。而且从历史规律来看，黄金在美联储降息周期初期往往表现亮眼，这一预期将持续为金价提供支撑。此外，特朗普拟任命偏温和派的哈塞特出任美联储主席的消息，也进一步强化了市场对宽松政策的期待，为金价助力。

央行购金成刚性支撑：全球央行购金已成为黄金需求的重要支柱。2025 年 9 月各国央行净购金量较 8 月环比暴涨 204%，中国、卡塔尔等国持续加仓。且有 95% 的受访央行计划继续增持黄金，高盛预计 2026 年全球央行月均购金量仍将达 70 吨。同时新兴市场央行外汇储备中黄金占比仅 15%，远低于发达经济体的 30%，在去美元化趋势下，其黄金配置比例有望进一步提升，为金价筑牢根基。

避险需求与供给刚性加持：当前中东危机等地缘矛盾未消，且全球主权债务危机隐忧仍在，一旦局势恶化，黄金的避险属性会被快速激活，吸引避险资金流入。另外，黄金供给端矿产金年产量稳定在 3500 吨左右，供给弹性不足，在需求旺盛的背景下，这种供需格局将进一步支撑金价。

B. 主要压制因素

世界黄金协会指出，若全球经济超预期复苏，出现再通胀回归的情

况，利率可能持续上行，美元也有望强势回归。届时资金会更倾向于流入收益更高的其他金融资产，黄金的吸引力将下降，可能面临 5%-20% 的回调压力，金价甚至可能回落至 3500 - 3800 美元 / 盎司区间。

二 . 技术面走势

牛市趋势持续，突破信号明确：黄金价格已实现近两年的持续上涨，长期价格图表呈现 “抛物线式上涨” 形态，月线图近乎直线上行，表明牛市已进入加速阶段。2025 年底，金价成功突破前期形成的 “牛市旗形” 形态，这一形态在本轮牛市中多次出现，每次整理后都为上行积蓄充足动能，此次突破成为技术面核心利好信号，为 2026 年走势奠定强势基础。同时 4250 美元价位成为关键支撑位，该价位的确立为金价进一步上涨提供了有力保障，即便短期跌破，50 日均线与长期上升趋势线也将提供二次支撑。

牛市尾声信号显现，需防趋势逆转：当前黄金涨势已接近 2015 - 2016 年开启的周期尾声。他认为即便金价能突破 4,381 美元阻力位冲击 5,000 美元心理关口，也只是 “最后一波狂欢”。其判断依据是贵金属独立于宏观叙事的波浪周期规律，且当前 “抛物线式上涨” 形态通常意味着牛市临近尾声，尽管末期可能冲高，但后续存在开启持续数年回调的风险，需警惕趋势逆转。

关键价位与市场联动需重点关注：一方面要关注 4,381 美元阻力位的突破情况，该位置附近可能存在较强的获利了结压力；另一方面，当前出现罕见的白银领涨黄金现象，白银市场涨势已明显超买，若白银价格大幅回调，黄金大概率将同步承压，这也是 2026 年技术面需警惕的联动风险。

2026 年黄金市场正站在历史性时刻的十字路口。回顾 2025 年，黄金以超过 60% 的涨幅和超过 50 次创历史新高的表现惊艳全球市场。展望 2026 年，黄金市场面临着机遇与挑战并存的复杂局面。​

从基本面来看，2026 年黄金市场具备坚实的支撑基础。美联储降息周期仍将延续，尽管降息空间有限，但 1-2 次的降息仍将降低持有黄金的机会成本。全球央行购金需求持续强劲，95% 的受访央行计划 2026 年继续增持，新兴市场央行的储备多元化需求为金价提供长期支撑​。

地缘政治风险维持高位，俄乌冲突、中东局势、台海问题等热点可能随时升温，推升避险需求​。通胀虽有回落趋势，但仍将维持在 2.5% 以上的水平，为黄金提供抗通胀支撑​。​

笔者观点:

展望更长远的未来，黄金作为 "乱世买金" 的避险资产和 "盛世收藏" 的价值资产，其在全球金融体系中的地位将继续巩固。在美元信用受到质疑、地缘政治格局重塑、通胀压力持续的大背景下，黄金的战略配置价值将愈发凸显。但投资者也需要认识到，没有永远上涨的市场，理性投资、控制风险、长期坚持才是在黄金市场获得成功的关键。​

2026 年的黄金市场，注定将在波动中前行，在不确定性中寻找确定性。对于有准备的投资者而言，这既是挑战，更是机遇。​

2026 年 WTI 原油基本面整体呈偏空态势 ?

2026 年 WTI 原油基本面整体呈偏空态势，核心源于供应过剩与需求疲软的供需失衡格局，但地缘冲突、欧佩克 + 减产等突发因素可能带来阶段性反弹；技术面当前释放看空信号，同时存在明确的关键支撑与阻力位，突破或跌破后将引导后续趋势走向，以下是详细展望：

一 : 基本面走势展望

A. 供应端：

过剩压力主导，增量来源明确非欧佩克国家增产成主力：美国、巴西、加拿大、圭亚那等非欧佩克国家的原油产量持续增长，即便美国页岩油产量增速放缓，整体增量仍会持续给市场带来供应压力。国际能源署（IEA）更是预测 2026 年全球原油市场供应过剩规模将超日均 400 万桶，高盛也提及 2026 年原油市场或面临日均 220 万桶的供应过剩。

俄油回归加剧过剩风险：若俄乌实现和解，俄油将进一步回归国际市场，这会进一步扩大供应过剩的局面。不过若美国对俄罗斯出台新的原油制裁，可能会反向抑制俄油供应，缓解部分过剩压力。

欧佩克 + 减产存在不确定性：这是供应端的重要变量。目前市场未看到其有大规模减产计划，但如果 2026 年油价持续下探，欧佩克 + 大概率会调整策略，出台力度更大的减产措施，以此遏制油价下跌，这将成为缓解供应过剩的关键因素。

B.需求端：增长疲软，受多重因素压制

全球经济拖累需求：全球经济增速放缓是制约原油需求的核心因素。经济下行会导致工业生产、交通运输等原油消费主力领域的需求萎缩，进而减少对原油的采购量。

美元走强抑制采购：国际原油以美元计价，若 2026 年美元延续强势，其他国家购买原油的成本会相应增加，这将直接导致这些国家减少原油进口量，间接抑制全球原油需求。

潜在需求增长点有限：虽有国际能源署提到人工智能发展可能带来电力需求激增，为能源市场带来新变量，但这种需求传导至原油领域的时间和力度尚不明确。而中国、印度等原油消费大国若需求能意外反弹，或能一定程度上平衡市场供需，但目前来看这种反弹的概率和力度缺乏明确支撑。

二 : 技术面走势展望

关键点位指引趋势方向

下方支撑位关键：2025 年 12 月 16 日 WTI 原油已跌破 55 美元 / 桶重要关口。从技术层面看，若 2026 年油价继续跌破该关口且无法回升，并跌穿持续三年的下行通道，后续下跌概率将大幅增加，大概率会下探 50 美元 / 桶，甚至可能触及 45 美元 / 桶，高盛更提示极端情况下油价可能探至 40 美元区间。

上方阻力位明确：200 周简单移动平均线对应的 79 美元 / 桶附近是重要阻力位。若油价能突破该位置，并站稳 80 美元关口，意味着前期下跌趋势可能逆转，有望开启一波反弹行情。

技术指标与技术预测: 

短期指标显震荡：此前有分析显示 WTI 原油价格低于 SMA50（50 日移动平均线）和 SMA200（200 日移动平均线），但移动平均线较为平滑，MACD 在零轴附近徘徊，RSI 进入中性区，表明市场正进入积累阶段，买方兴趣逐渐浓厚，预计 2025 年底可能上涨至 65 - 66 美元的阻力区。

2026 年大概率横盘整理：预测 2026 年 WTI 原油市场将横盘整理，波动性适中，各月平均价格大概率维持在 62 美元左右波动。另一方面, 油价上涨期和回调期会交替出现，且波动性将逐步增加，其中第二季度最高价有望触及 68.67 美元，第一季度最低价或至 52.79 美元。另外，2025 年 WTI 原油持续低于 100 日移动均线时间创近一年最长，也曾释放出强烈看空信号，该指标后续若无法扭转，仍会对油价形成技术面压制。

笔者观点 :

2026 年 WTI 原油市场将面临前所未有的挑战，供应过剩和需求疲软的双重压力可能导致油价在 50-60 美元 / 桶区间低位徘徊。投资者需要做好充分的风险准备，采取谨慎的投资策略。同时也要认识到，极度悲观的市场情绪可能蕴含着机会，当市场共识高度一致时，往往是市场转折的前兆。​

建议投资者密切关注上述关键变量的变化，根据市场情况及时调整策略。在当前的市场环境下，风险管理比收益追求更为重要，只有在风险可控的前提下，才能把握可能出现的投资机会。

2026年，澳元/美元或延续升势？

2025年澳元兑美元从0.5914反弹至0.6650，主因并非澳洲强劲，而是美元自身疲软：美国就业转弱、美联储重启降息叠加政府停摆，削弱美元信用；而澳洲经济稳定、通胀回升令政策预期趋紧，利差与信心优势推动澳元走强。2026年若美元继续承压，澳元或延续升势。

从谷底反弹：澳元走出惊人V型反转

2025年对澳元兑美元来说，是一条跌宕起伏的曲线。年初时，汇率还在0.6140附近徘徊，但到了4月9日，一度下探至全年最低点0.5914。短短几个月内，澳元仿佛被抛入深渊。然而，这并非故事的终点。随着形势逆转，澳元开启了一轮强劲修复，并在9月17日触及年内高点0.6707。当前汇率稳定在0.6650左右，全年累计上涨约7%。

这一波V型走势的背后，并非单一事件驱动，而是两条宏观叙事的此消彼长。前期主导的是风险情绪恶化—美国宣布上调关税，引发全球市场担忧贸易前景。作为与大宗商品和国际贸易高度联动的货币，澳元首当其冲遭到抛售。投资者迅速削减对周期性货币的敞口，导致澳元承压下行。

但真正的转折点出现在下半年。此时，市场的关注焦点不再只是外部冲击，而是转向美国自身的结构性问题。美元指数从年初的110.18一路下滑，在9月17日跌至96.22，之后始终未能重返100上方。全年跌幅超过10%，属于浮动汇率时代以来较为罕见的年度回调。这种幅度的走弱，标志着外汇定价逻辑正在发生转变：不再是简单地追逐“强美元”，而是开始比较各国基本面与制度可信度的相对优劣。正是在这种背景下，原本不起眼的澳元，意外成为受益者。

美元自己“掉链子”

如果说上半年澳元下跌是因为“别人生病我吃药”，那么下半年的反弹，则更像是“别人摔跤我走路”。真正推动澳元回升的关键力量，并非澳洲自身爆发式增长，而是美元信用遭遇多重打击。

首先是货币政策路径的变化。美联储在2024年已进行三次降息，进入2025年后一度暂停。但随着劳动力市场明显转弱，宽松再度重启。从9月起，美联储在三个月内又实施了三次降息。更令人担忧的是，通胀并未如预期回落。9月核心CPI同比仍达3.0%，核心PCE反弹至2.8%，均远高于2%的目标。理论上，这样的数据应支撑更高利率，但现实却是就业压力压倒了一切。

更大的打击来自政治层面—2025年第四季度，美国联邦政府停摆长达六周（10月1日至11月12日），导致多项关键经济数据发布中断，形

成“信息真空”。当市场无法获取准确数据时，决策变得依赖猜测与情绪，政策可预期性大幅下降。这时，美元不再被视为天然的避险选择，反而成了需要被重新评估的风险资产。分析师指出，美元指数全年下跌超10%，已具备结构性调整的特征，而非短期波动。

在这套逻辑下，澳元并不需要“超常发挥”，只要美国端持续释放负面信号，就能顺势获得支撑。每一次美联储释放进一步宽松的预期，或围绕政策走向产生争议，都会转化为美元走弱的动力，间接推高澳元。

2026年会怎样？一场换帅与利差重估的博弈

进入2026年，决定澳元兑美元走向的核心变量，依然更多取决于美元一侧。尽管美国经济有望在降息传导下实现一定程度复苏，IMF预测其增长率或将回到2.3%左右，但结构性矛盾仍未解除：通胀仍高于目标，就业却持续疲软，政策陷入“既要稳增长又要控物价”的两难境地。

更大的变数在于美联储领导层更替。现任主席杰罗姆·鲍威尔预计于2026年5月离任，接任者可能在凯文·哈塞特与凯文·沃什之间产生。对外汇市场而言，关键不在于人选本身，而在于市场对其政策倾向的解读。若新任主席被认为更侧重就业与增长，愿意容忍更低利率环境，则美元的利率支撑将进一步削弱。

目前市场已提前反应这一预期。根据利率互换工具测算，美联储政策利率的终点预期已落至3.00%-3.25%区间。利率期货显示，到2026年12月利率落在该区间的概率约为31.8%，意味着市场已计入至少两次额外降息的可能性。若成真，美元的利差优势将继续收窄。

相比之下，澳大利亚更可能维持“长时间暂停”的政策姿态。当前市场对现金利率中枢的预期集中在3.60%附近，但在联储年底释放鹰派信号后，2026年2月加息25个基点的概率已从0跃升至27%。虽然加息并非主情景，但这种“上行尾部风险”本身就具有强大定价能力。尤其在美联储继续降息的背景下，只要澳洲联储按兵不动甚至有上调可能，短端利差就更倾向于支持澳元。

笔者观点; 

总体来看，2025年的澳元反弹，表面看是一次技术性修复，实则是全球定价框架重塑的结果—当美元光环褪去，那些看似平凡却稳定的经济体，反而获得了新的估值空间。而2026年，这场较量或许才刚刚进入第二幕。

本周海外重要经济事件和事项概览 :

周一（12月22日）：英国第三季度生产法GDP年率终值(%) ; 加拿大截至12月19日当周全国经济信心指数

周二（12月23日）：澳大利亚截至12月21日当周ANZ消费者信心指数 ; 美国第三季度实际GDP年化季率初值(%) ; 加拿大10月季调后GDP月率(%) ; 美国10月工业产出月率(%) ; 美国12月谘商会消费者信心指数 ; 澳洲联储公布12月货币政策会议纪要

周三（12月24日）：美国截至12月19日当周API原油库存变动(万桶) ; 美国截至12月20日当周初请失业金人数(万) ; 加拿大央行公布货币政策会议纪要

周四（12月25日）：圣诞节 休市一日

周五（12月26日）：日本12月东京CPI年率(%) ;  日本11月失业率(%) 

风险提示

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