Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư, lựa chọn duy trì sự thận trọng khi các nhà hoạch định chính sách cân nhắc về tình trạng lạm phát dai dẳng, các tín hiệu trái chiều từ thị trường lao động và sự bất định kinh tế ngày càng tăng liên quan đến cuộc chiến với Iran.

Trong một quyết định mà thị trường phần lớn đã dự đoán trước, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đã bỏ phiếu với tỷ lệ 11-1 để giữ lãi suất quỹ liên bang chuẩn trong phạm vi 3.5% đến 3.75%. Mặc dù mức lãi suất này áp dụng trực tiếp cho việc cho vay qua đêm giữa các ngân hàng, nhưng nó cũng ảnh hưởng đến chi phí vay vốn trong toàn bộ nền kinh tế, từ các khoản thế chấp đến các khoản vay kinh doanh.

Trong tuyên bố mới nhất của mình, Fed chỉ thực hiện những điều chỉnh hạn chế đối với đánh giá kinh tế tổng thể, mặc dù các dự báo cập nhật cho thấy mức tăng trưởng mạnh hơn một chút và kỳ vọng lạm phát cao hơn phần nào cho năm 2026.

Ngay cả khi sự bất định vẫn ở mức cao, các nhà hoạch định chính sách tiếp tục ra tín hiệu rằng việc cắt giảm lãi suất có khả năng diễn ra theo thời gian. Biểu đồ chấm (dot plot) cập nhật của ủy ban cho thấy kỳ vọng trung vị về một đợt cắt giảm trong năm nay và một đợt khác vào năm 2027, mặc dù các quan chức không đưa ra dấu hiệu rõ ràng về thời điểm những động thái đó có thể xảy ra. Trong số 19 thành viên tham gia, hiện có bảy người dự kiến sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm nay, nhiều hơn một người so với dự báo hồi tháng 12. Ngoài ra, các dự báo vẫn còn phân tán, mặc dù lãi suất chính sách trong dài hạn vẫn được nhìn nhận sẽ ổn định ở mức gần 3.1%.

Thị trường tài chính đã phản ứng tiêu cực sau thông báo này, với việc cổ phiếu giảm xuống mức thấp nhất trong phiên khi các nhà đầu tư tập trung vào mối lo ngại của Fed rằng lạm phát có thể duy trì ở mức cao dai dẳng. Những bình luận từ Chủ tịch Jerome Powell đã củng cố thêm thông điệp đó.

Một nguồn gây bất định lớn là cuộc xung đột với Iran, hiện đang tiến gần đến tuần thứ ba. Giao tranh trong khu vực và sự gián đoạn quanh eo biển Hormuz đã làm xáo trộn thị trường năng lượng toàn cầu và làm dấy lên lo ngại rằng giá dầu cao hơn có thể làm trì hoãn tiến trình kiềm chế lạm phát. Fed đã thừa nhận trực tiếp điều này trong tuyên bố của mình, lưu ý rằng những diễn biến ở Trung Đông có thể gây ra những hậu quả chưa rõ ràng đối với nền kinh tế Mỹ.

Ông Powell đã nhắc lại sự thận trọng đó trong cuộc họp báo của mình, nói rằng vẫn còn quá sớm để xác định đầy đủ tác động của cuộc xung đột. Ông nói thêm rằng kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã chuyển biến cao hơn trong những tuần gần đây, phần lớn là do giá dầu đã tăng mạnh trong bối cảnh gián đoạn nguồn cung trong khu vực.

Không phải ai trong ủy ban cũng đồng ý với quyết định này. Thống đốc Stephen Miran một lần nữa bất đồng ý kiến và ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm, chỉ ra sự lo ngại ngày càng tăng về các điều kiện của thị trường lao động. Thống đốc Christopher Waller, người đã ủng hộ việc cắt giảm vào đầu năm nay, lần này đã bỏ phiếu để giữ nguyên lãi suất.

Trước khi cuộc xung đột bùng phát, các thị trường đã định giá cho hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, với một số khả năng xảy ra đợt thứ ba. Những kỳ vọng đó kể từ đó đã bị thu hẹp mạnh mẽ khi giá dầu tăng vọt và dữ liệu lạm phát vẫn ở mức cao, ngay cả trước khi cú sốc năng lượng mới nhất diễn ra.

Dự báo kinh tế cập nhật của Fed cho thấy triển vọng tăng trưởng có phần mạnh mẽ hơn. Các quan chức hiện kỳ vọng GDP của Mỹ sẽ tăng trưởng 2.4% trong năm nay, cao hơn một chút so với mức dự báo hồi tháng 12, với mức tăng trưởng năm 2027 cũng được điều chỉnh tăng lên 2.3%. Đồng thời, các ước tính về lạm phát đã được nâng lên. Các nhà hoạch định chính sách hiện dự báo cả lạm phát PCE tổng thể và lõi ở mức 2.7% trong năm nay, mặc dù họ vẫn kỳ vọng lạm phát sẽ tiến gần hơn đến mục tiêu 2% của Fed trong những năm tới khi tác động của thuế quan và các gián đoạn liên quan đến chiến tranh mờ nhạt dần. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn được dự báo sẽ kết thúc năm ở mức 4.4%, bất chấp những dấu hiệu gần đây về tăng trưởng bảng lương yếu hơn.

Quyết định này cũng được đưa ra trong bối cảnh áp lực chính trị ngày càng gia tăng. Tổng thống Donald Trump đã tiếp tục thúc giục Fed cắt giảm lãi suất, gần đây đã chỉ trích ông Powell vì không triệu tập một cuộc họp đặc biệt bất chấp sự bất định kinh tế ngày càng lớn.

Tương lai của chính ông Powell cũng đã trở thành một phần của câu chuyện. Nhiệm kỳ chủ tịch Fed của ông dự kiến kết thúc vào tháng 5, và ông Trump đã đề cử cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh kế nhiệm ông. Ông Warsh thường được coi là người ủng hộ lãi suất thấp hơn, mặc dù ông không có bình luận công khai nào gần đây phác thảo các quan điểm chính sách hiện tại của mình.

Góp thêm vào sự căng thẳng là một cuộc tranh chấp pháp lý và chính trị đang diễn ra liên quan đến Bộ Tư pháp. Công tố viên Hoa Kỳ Jeanine Pirro đã tìm kiếm các bằng chứng liên quan đến việc cải tạo trụ sở tốn kém của Cục Dự trữ Liên bang, ban hành các trát hầu tòa đối với ông Powell. Ông Powell đã phản đối, lập luận rằng nỗ lực này đang được sử dụng để gây áp lực buộc ngân hàng trung ương phải nới lỏng chính sách. Một thẩm phán gần đây đã đứng về phía ông Powell và bác bỏ các trát hầu tòa, mặc dù bà Pirro cho biết bà có kế hoạch kháng cáo.

Cuộc tranh chấp đó có thể làm phức tạp quá trình chuyển giao lãnh đạo mới. Thượng nghị sĩ Thom Tillis cho biết ông có thể chặn việc phê chuẩn ông Warsh cho đến khi vấn đề xung quanh ông Powell được giải quyết. Nếu cuộc chiến pháp lý kéo dài quá tháng 5, ông Powell có thể vẫn giữ nguyên vị trí cho đến khi người kế nhiệm được phê chuẩn chính thức.

Phát biểu về vấn đề này, ông Powell cho biết ông không có ý định rời khỏi Hội đồng quản trị trong khi cuộc điều tra vẫn chưa được giải quyết, nhấn mạnh sự cần thiết của tính minh bạch và một kết quả rõ ràng. Ngoài ra, ông cho biết ông vẫn chưa quyết định sẽ làm gì một khi vấn đề được dàn xếp, và bất kỳ quyết định nào cũng sẽ dựa trên những gì ông tin là tốt nhất cho tổ chức và công chúng mà tổ chức đó phục vụ.

 
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trong tài liệu này (1) là độc quyền của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được đảm bảo là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và, (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ đối với việc đầu tư vào các công cụ tài chính. Cả BCR hay các nhà cung cấp nội dung của họ đều không chịu trách nhiệm về bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ bất kỳ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai.