北京时间周四晚间，美国劳工统计局将公布8月消费者价格指数（CPI）报告，这份数据可能成为影响美联储未来货币政策走向的关键决定因素。在9月降息几乎已成定局的背景下，这份通胀报告将直接影响美联储在今年剩余时间内继续降息的意愿和节奏。

根据彭博社调查的经济学家预测，8月份美国总体CPI年率预计将从7月份的2.7%升至2.9%，环比涨幅也将从前月的0.2%升至0.3%。剔除食品和能源的核心CPI数据同比和环比增速则可能与前月保持一致，分别维持在3.1%和0.3%的水平。这些数据仍远高于美联储2%的年度通胀目标，令政策制定者面临艰难抉择。

周三公布的生产者价格指数(PPI)意外下滑，进一步强化了市场对美联储降息的预期。数据显示，美国8月最终需求PPI下降0.1%，而7月份该指数上涨0.7%的数据也被下修。生产商价格同比增长2.6%，低于3.3%的预测水平。分析师表示："市场已为美联储9月降息做好了布局，预计今年可能降息三次，PPI数据表现温和，说明定价预期基本准确。"

高盛经济学家预测，8月核心消费者价格指数（CPI）将增长0.36%，超过共识估计的0.30%，这将导致同比增长3.13%。通胀动力已从食品能源扩散至核心商品和服务业，表明价格压力正全面渗透经济。酒店价格月涨1%等数据显示，服务行业通胀压力持续存在。

美联储官员正面临艰难的政策平衡。一方面通胀持续高于目标，另一方面就业增长已出现放缓迹象。纽约联储主席约翰·威廉姆斯指出，这凸显出美联储在平衡"稳定物价"和"充分就业"双重使命时面临的挑战。美联储理事克里斯托弗·沃勒已明确主张在下次会议上启动降息，他表示："劳动力市场已明显疲软。"沃勒认为，"通常劳动力市场恶化时，衰退会迅速来临……因此我认为需要在下次会议开始降息"。

政治因素也为美联储的决策增添了不确定性。特朗普政府试图更直接控制利率政策的努力增加了市场担忧。周三，特朗普政府就联邦法官的裁决提起上诉，该裁决暂时阻止特朗普解雇美联储理事丽莎·库克这一前所未有的举动。白宫试图在下周美联储利率制定会议前罢免其职务，这些进展使市场担心美联储政策决策可能受到更强的行政干预。

今晚的CPI报告将成为美国交易员需要解析的数据拼图中又一关键碎片，为研判美联储利率路径提供更多线索。尽管通胀数据在眼下不足以改变9月降息的决定，但若通胀超预期上升，仍可能会打乱美联储后续的宽松进程。摩根大通全球市场情报主管Andrew Tyler表示："我们认为当前数据尚不足以构成可信威胁，迫使美联储在9月维持按兵不动的立场。但若数据显著偏鹰派，美联储对10月和12月会议的政策宽松路径将随之调整。"