Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã đưa ra một bài phát biểu quốc gia từ Nhà Trắng vào lúc 9:00 sáng giờ Bắc Kinh vào thứ Năm (ngày 2 tháng 4), cung cấp bản cập nhật về cuộc chiến với Iran. Ông tuyên bố rằng cuộc chiến đang gần đi đến hồi kết, Hoa Kỳ đang đạt được các mục tiêu chính và sẽ tung ra một đòn tấn công "rất mạnh mẽ" chống lại Iran trong vòng hai đến ba tuần tới. Trump nhắc lại rằng chiến tranh sẽ kết thúc trong vòng hai đến ba tuần. Trong bài phát biểu của ông, giá dầu thô Mỹ đã tăng vọt gần $6, hiện giao dịch quanh mức $104 mỗi thùng, tăng khoảng 4% trong ngày, đảo ngược mức giảm hơn 2% trong phiên sáng.

Tuyên bố của Trump về việc rút quân có thể thúc đẩy niềm tin của thị trường trong ngắn hạn, đặc biệt là trong lĩnh vực năng lượng, nhưng việc thực thi thực tế vẫn còn phải chờ xem. Nếu cuộc xung đột kết thúc nhanh chóng, giá dầu dự kiến sẽ giảm; ngược lại, việc tiếp tục tồn tại các vấn đề như Eo biển Hormuz có thể duy trì sự bất ổn. Phản ứng mạnh mẽ của Iran cho thấy vẫn còn những khác biệt trong lập trường của hai bên, và các nhà đầu tư cần chú ý đến hiệu ứng gợn sóng từ tiến trình đàm phán và các diễn biến quân sự đối với dầu thô, thị trường chứng khoán và chuỗi cung ứng toàn cầu.

Mặc dù Trump tuyên bố rằng cuộc chiến với Iran sẽ sớm kết thúc, và tổng thống Iran cũng tuyên bố rằng ông sẵn sàng chấm dứt chiến tranh, nhưng nhu cầu về các đảm bảo liên quan đã hạn chế đà tăng của giá dầu. Tín hiệu này được thị trường diễn giải là khả năng giảm nhanh phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị, mở ra một "cửa sập" trên thị trường. Điều này là do một khi các hành động thù địch chấm dứt, Eo biển Hormuz đang bị phong tỏa dự kiến sẽ mở cửa trở lại, cho phép một lượng lớn nguồn cung tràn ngược trở lại thị trường.

Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ đã tăng 178,000 trong tháng 3, vượt xa kỳ vọng chung. Chỉ số đô la Mỹ tăng khoảng 12 điểm, đạt mức cao 100.12; đồng đô la đã phá vỡ mức 0.8000 so với franc Thụy Sĩ, đạt mức cao 0.8022; đồng euro và bảng Anh giảm so với đô la trong ngắn hạn; và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cũng tăng đồng thời.

Vàng giao ngay đã phục hồi mạnh mẽ vào đầu tuần trước. Đợt phục hồi mạnh mẽ này, dù có vẻ đầy khích lệ, nhưng không thể che lấp một thực tế khắc nghiệt: giá vàng đã lao dốc 11.8% trong tháng 3, sẵn sàng ghi nhận hiệu suất hàng tháng tệ nhất kể từ tháng 10 năm 2008. Chỉ trong một tháng, vàng từ vị thế là tài sản trú ẩn được yêu thích khi bắt đầu các cuộc xung đột địa chính trị đã nhanh chóng trở thành nạn nhân của kỳ vọng lãi suất cao và lạm phát, trong khi tâm lý thị trường đang dao động dữ dội với các "tín hiệu xuống thang" của chính quyền Trump liên quan đến hành động quân sự chống lại Iran.

Last Week's Market Performance Recap:

Với việc các thị trường đóng cửa nghỉ lễ Phục sinh, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ đã giảm khoảng 0.2% vào thứ Sáu khi các nhà đầu tư hấp thụ báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến và các diễn biến ở Trung Đông. Hợp đồng tương lai S&P 500 đã tăng ngắn hạn sau đợt công bố dữ liệu ban đầu cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đã tạo thêm 178,000 việc làm trong tháng 3, vượt quá kỳ vọng chung của các nhà kinh tế. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai nhanh chóng đảo chiều và giảm 0.3% xuống mức 6,599. Hợp đồng tương lai Dow Jones giảm 107 điểm, tương đương 0.2%, xuống còn 46,625, sau một đợt tăng ngắn trước đó. Hợp đồng tương lai Nasdaq 100 giảm 98 điểm, tương đương 0.4%, xuống mức 24,119. Trong tuần, tất cả các chỉ số chứng khoán chính đều ghi nhận mức tăng, với S&P 500 tăng 3.4%, Chỉ số Công nghiệp Dow Jones tăng gần 3% và Nasdaq tăng vọt 4.4%.

Thị trường vàng toàn cầu đã thể hiện động lực nội tại mạnh mẽ trong tuần giao dịch rút ngắn. Giá vàng không chỉ bù đắp được các khoản lỗ từ cuối tháng 3, mà còn gửi đi tín hiệu đảo chiều xu hướng ngắn hạn mạnh mẽ tới thị trường với chuỗi bốn ngày tăng liên tiếp trên biểu đồ ngày. Vàng giao ngay tăng 4.00% trong tuần, đánh dấu mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ cuối năm 2025; vàng tương lai tại New York thậm chí còn hoạt động quyết liệt hơn, tăng 4.74% trong tuần, đóng cửa ở mức $4,677 mỗi ounce vào cuối tuần.

Giá bạc đã theo đà tăng của vàng vào tuần trước, leo dốc hơn 4.5% lên mức quanh $73 mỗi ounce, chịu ảnh hưởng bởi đồng đô la mạnh hơn và giá dầu cao hơn. Lời thề leo thang các cuộc tấn công vào Iran của Tổng thống Trump đã tiếp thêm nỗi lo lạm phát và chuyển dịch kỳ vọng thị trường từ hy vọng cắt giảm lãi suất trước chiến tranh sang khả năng Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách hiện tại trong năm 2026. Đợt tăng giá trú ẩn an toàn của đồng đô la đã gây áp lực lên các kim loại quý; giá bạc đã giảm hơn 20% kể từ khi xung đột bắt đầu vào ngày 28 tháng 2.

Bảng lương phi nông nghiệp Hoa Kỳ tăng 178,000 trong tháng 3, vượt xa kỳ vọng chung. Chỉ số đô la Mỹ tăng khoảng 12 điểm, đạt mức cao 100.12. Về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la và các loại tiền tệ khác đã nhanh chóng rời khỏi cạnh trên của phạm vi củng cố gần đây sau khi dữ liệu được công bố, cho thấy đà tăng giá ngắn hạn đang mạnh lên. Đường cong lợi suất ngắn hạn dịch chuyển lên trên, phản ánh việc thị trường định giá lại khả năng phục hồi kinh tế. Đối với các đồng tiền liên quan, dữ liệu này đã cung cấp hỗ trợ ngắn hạn cho chỉ số đô la, gây áp lực giảm giá lên các đồng tiền chính phi Mỹ và cung cấp động lực đi lên cho lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.

Trước khi kết thúc tuần trước, cặp euro/đô la giao dịch trong biên độ hẹp, do báo cáo bảng lương phi nông nghiệp Hoa Kỳ mạnh hơn dự kiến đã hỗ trợ đồng đô la, trong khi đồng euro vẫn tương đối ổn định giữa bối cảnh khan hiếm thanh khoản do kỳ nghỉ Thứ Sáu Tuần Thánh (Good Friday). Tại thời điểm viết bài, cặp tiền này đang giao dịch quanh mức 1.1534, cho thấy sự suy yếu trong ngày thứ hai liên tiếp, sau khi đã tăng lên mức cao nhất trong một tuần là 1.1627 vào thứ Tư. Cặp đô la/yên thể hiện thiên hướng giảm nhẹ trước khi kết thúc tuần trước, do lo ngại can thiệp tiếp diễn đã hỗ trợ đồng yên, và đồng đô la vẫn mạnh so với các đồng tiền chính bất chấp dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp Hoa Kỳ mạnh bất ngờ. Hành động giá đi ngang và biến động do thiếu hụt thanh khoản gây ra bởi kỳ nghỉ Thứ Sáu Tuần Thánh. Tại thời điểm viết bài, USD/JPY đang giao dịch quanh mức 159.57, sau khi đã thoái lui từ đợt tăng vọt ngắn lên 159.82 để phản ứng với dữ liệu lực lượng lao động Hoa Kỳ.

GBP/USD giảm ngày thứ hai liên tiếp, giảm 0.12%, sau báo cáo bảng lương phi nông nghiệp mạnh mẽ của Hoa Kỳ, điều này có khả năng thôi thúc Cục Dự trữ Liên bang tái tập trung vào việc giải quyết áp lực lạm phát trên mức mục tiêu suốt năm năm qua. Tại thời điểm viết bài, cặp tiền đang giao dịch ở mức 1.3205. Trong khi đó, chỉ số đô la Mỹ, vốn theo dõi đồng đô la so với sáu đồng tiền chính, tăng nhẹ 0.12%, trở lại trên mức 100.00, giữa bối cảnh các đồn đoán ngày càng tăng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất ổn định trong khi xung đột Trung Đông vẫn đang tiếp diễn. Đồng đô la Úc dao động quanh mức 0.7030 so với đô la Mỹ. Cặp AUD/USD chịu áp lực vừa phải bởi dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp Hoa Kỳ mạnh hơn dự kiến hỗ trợ đồng đô la Mỹ, và các mức tăng trước đó đã bị xóa bỏ phần nào do thiếu hụt thanh khoản gây ra bởi kỳ nghỉ Thứ Sáu Tuần Thánh. Tại thời điểm viết bài, cặp đô la Úc/đô la Mỹ đang giao dịch quanh mức 0.6896, sau khi đã chạm mức cao nhất trong ngày là 0.6916 trước đó.

Trong kỳ nghỉ Thứ Sáu Tuần Thánh, khối lượng giao dịch tại các thị trường tài chính lớn trên toàn cầu dự kiến sẽ giảm đáng kể, với các điều kiện thanh khoản thắt chặt. Các yếu tố địa chính trị đã đẩy giá dầu lên cao đáng kể, khi những lo ngại về áp lực lạm phát trỗi dậy tiếp tục gia tăng. Giá dầu đã được thúc đẩy đáng kể bởi các yếu tố địa chính trị, và nỗi lo âu của thị trường về lạm phát mất kiểm soát đã trở thành lực đỡ then chốt cho sự mạnh lên của chỉ số đô la Mỹ. Dầu thô giao ngay WTI đã leo trở lại trên mức tâm lý $100; tính đến tuần kết thúc ngày 31 tháng 3, những nhà đầu cơ dầu mỏ đã giảm vị thế mua ròng đối với WTI thêm 23,898 hợp đồng xuống còn 103,707 hợp đồng.

Vào cuối tuần, Bitcoin củng cố quanh mức $66,600, đối mặt với áp lực bán mới. Kỳ nghỉ cuối tuần kéo dài đã tạm thời khiến những người mua tiềm năng đứng ngoài cuộc, cho phép phe gấu giành quyền kiểm soát nhiều hơn đối với các chuyển động giá. Bitcoin giảm xuống dưới $67,000, kéo theo Ethereum (ETH) và Ripple (XRP) xuống lần lượt là $2,050 và $1.30. Dữ liệu phái sinh cho thấy thiên hướng giảm giá của các nhà giao dịch đã tăng lên giữa bối cảnh tâm lý né tránh rủi ro dâng cao trên thị trường chung.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4.35% trong phiên giao dịch rút ngắn vào cuối tuần, rời xa hơn mức thấp nhất trong hai tuần đạt được vào đầu tuần trước đó, sau một báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Nền kinh tế Hoa Kỳ đã tạo thêm 178,000 việc làm trong tháng 3, gần gấp ba lần mức dự báo 60,000 của thị trường, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống 4.3% và tăng trưởng tiền lương chậm lại. Những con số này đã củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong năm nay. Khối lượng giao dịch dự kiến sẽ vẫn trầm lắng do kỳ nghỉ Thứ Sáu Tuần Thánh, với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đóng cửa và thị trường trái phiếu hoạt động theo lịch trình rút ngắn.

Triển vọng Thị trường Tuần này: Tuần này (6-10 tháng 4), Hoa Kỳ sẽ công bố một số điểm dữ liệu then chốt liên quan đến tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Kết hợp với những kỳ vọng về một thỏa thuận Mỹ-Iran, cuộc họp OPEC+, và các động thái chính sách của các ngân hàng trung ương ở nhiều quốc gia khác nhau, các sự kiện địa chính trị và các chỉ báo kinh tế lớn đan xen với nhau, có khả năng kích hoạt biến động thị trường đáng kể. Từ tồn kho dầu thô và dữ liệu lạm phát toàn cầu đến biên bản cuộc họp của Fed, mỗi mẩu thông tin then chốt sẽ ảnh hưởng đến việc định giá tài sản. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các thời điểm quan trọng và chuẩn bị cho những bất ổn tiềm ẩn của thị trường.

Các thị trường vốn toàn cầu sẽ đóng cửa vào đầu tuần, nhưng vẫn còn ba điểm then chốt cần theo dõi: tuyên bố của Nhà Trắng rằng họ hy vọng đạt được thỏa thuận với Iran trước ngày 6 tháng 4; thông báo của Saudi Aramco về giá bán chính thức vào Chủ nhật tuần trước; và cuộc họp của OPEC với các quốc gia sản xuất dầu.

Theo báo cáo mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương đã mua tổng cộng 19 tấn vàng trong tháng 2, trong đó Ngân hàng Quốc gia Ba Lan là bên mua chính không thể bàn cãi. Mặc dù tăng trưởng nhu cầu trong tương lai có thể chậm lại do nhu cầu bảo hộ kinh tế, nhưng việc tiếp tục gia nhập của những người tham gia mới và quyết tâm chiến lược của một số quốc gia trong việc tăng dự trữ vàng dài hạn vẫn cung cấp sự hỗ trợ vững chắc cho thị trường vàng. Tầm quan trọng của vàng trong dự trữ của các ngân hàng trung ương ngày càng trở nên nổi bật khi các rủi ro địa chính trị gia tăng. Về các rủi ro tuần này:

Các biến số địa chính trị và chính sách đòi hỏi sự chú ý kỹ lưỡng.

Ngoài dữ liệu kinh tế cốt lõi, nhà đầu tư nên chú ý kỹ đến bốn rủi ro tiềm ẩn:

Thứ nhất, tiến trình về thỏa thuận Mỹ-Iran và những thay đổi trong tình hình địa chính trị Trung Đông có thể thúc đẩy tâm lý né tránh rủi ro, mang lại lợi ích cho các tài sản như vàng và dầu thô;

Thứ hai, nếu các bài phát biểu và biên bản cuộc họp của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang ra tín hiệu về sự chuyển dịch chính sách, nó sẽ nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng lãi suất thị trường;

Thứ ba, dữ liệu lạm phát yếu hơn dự kiến từ Đức và Khu vực đồng Euro có thể kìm hãm hiệu suất của đồng euro;

Thứ tư, những biến động đáng kể trong tồn kho dầu thô có thể kích hoạt các dao động ngắn hạn mạnh mẽ của giá dầu quốc tế.

Kết luận tuần này:

Tuần này, cuộc xung đột Iran sẽ tiếp tục là tâm điểm, bước sang tuần thứ sáu. Các nhà giao dịch sẽ tiếp tục đánh giá triển vọng xuống thang và bất kỳ tiến triển cụ thể nào về việc mở cửa trở lại Eo biển Hormuz, sau những đụng độ lặp đi lặp lại của những tuần gần đây. Tại Hoa Kỳ, sự chú ý sẽ chuyển sang biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng, Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) Dịch vụ ISM, số liệu sơ bộ về niềm tin người tiêu dùng Michigan và báo cáo Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE). Các nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi các báo cáo thu nhập doanh nghiệp mới, bao gồm kết quả của Delta Air Lines, khi mùa báo cáo thu nhập tăng tốc vào giữa tháng. Các bản tin quan trọng khác bao gồm chỉ số giá tiêu dùng của Trung Quốc, đơn đặt hàng công nghiệp của Đức và quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ.

Chứng khoán Mỹ đang hướng tới hiệu suất quý tệ nhất trong gần bốn năm, với việc Wall Street chuyển sang thái độ thận trọng và phòng thủ.

Năm 2026, ban đầu được kỳ vọng sẽ là một năm rực rỡ đối với Wall Street. Tăng trưởng kinh tế tăng tốc, triển vọng về các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang, và việc thị trường dần hấp thụ sự bất ổn xung quanh các tranh chấp thương mại đã khiến nhiều nhà đầu tư dự đoán mức lợi nhuận hai con số. Tuy nhiên, cuộc xung đột với Iran bắt đầu vào ngày 28 tháng 2 đã hoàn toàn thay đổi mọi thứ. Giá năng lượng cao không chỉ đẩy kỳ vọng lạm phát lên mà còn làm tăng mạnh rủi ro suy thoái toàn cầu.

Chứng khoán Mỹ đang trên đà ghi nhận hiệu suất theo quý tệ nhất trong gần bốn năm, với việc các nhà đầu tư nhanh chóng chuyển từ sự tự tin ban đầu sang lập trường phòng thủ.

Thị trường chứng khoán chuyển từ lạc quan sang điều chỉnh, với cả Nasdaq và Dow Jones đều bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Vào đầu năm 2026, chứng khoán Mỹ cho thấy một xu hướng tương đối tích cực. Trong khi một số cổ phiếu công nghệ đình trệ, dòng tiền bắt đầu chảy vào các lĩnh vực thị trường từng bị bỏ qua trước đó, thu hút bởi định giá thấp và kỳ vọng phục hồi kinh tế. Tuy nhiên, việc bùng phát xung đột ở Trung Đông đã khiến mọi thứ dừng lại.

Vào ngày 26 tháng 3, Chỉ số Nasdaq Composite, vốn bị chi phối bởi các cổ phiếu công nghệ, đã giảm hơn 10% so với mức cao gần đây, chính thức bước vào vùng điều chỉnh. Một ngày sau đó, Chỉ số Công nghiệp Dow Jones, một chỉ báo then chốt của nền kinh tế thực, cũng nối gót. Cho đến nay, S&P 500 đã xóa sạch mọi mức tăng của bảy tháng qua. Trong tháng 3, 10 trên 11 lĩnh vực của S&P 500 đã giảm điểm, với mức giảm trung bình là 8.3%, chỉ duy nhất lĩnh vực năng lượng là một ngoại lệ.

Cuộc xung đột Iran trở thành biến số lớn nhất trên thị trường, khiến giá dầu tăng vọt 55%.

Những gì ban đầu trình diện một môi trường hoàn hảo cho đà tăng trưởng bền vững—một sự hội tụ của các điều kiện thuận lợi—đã bị chặn đứng bởi các sự kiện sau đó. Kể từ các cuộc không kích của Mỹ-Israel vào Iran ngày 28 tháng 2, giá dầu đã tăng lũy kế 55%. Việc phong tỏa tiếp diễn tại Eo biển Hormuz không chỉ làm gián đoạn nguồn cung dầu mà còn tác động đến chuỗi cung ứng của các hàng hóa then chốt khác như nhôm và ure.

Hiệu ứng dây chuyền này đã thúc đẩy đáng kể kỳ vọng lạm phát toàn cầu, và kỳ vọng của thị trường về đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay đã hạ nhiệt đáng kể. Trước xung đột, các nhà giao dịch đã định giá xác suất gần 80% cho hai đợt cắt giảm lãi suất của Fed vào cuối năm; hiện tại, xác suất đó đã giảm xuống dưới 2%.

Danh mục đầu tư 60/40 truyền thống trở nên vô hiệu, gây áp lực lên cả các tài sản trú ẩn an toàn.

Khi thị trường chứng khoán đẩy nhanh đà giảm trong nửa sau của tháng 3, các nhà đầu tư hy vọng vào hiệu ứng phòng vệ từ danh mục trái phiếu cũng đã không đạt được mục tiêu. Thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã trải qua đợt bán tháo tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng thuế quan tháng 4 năm ngoái, dẫn đến việc các danh mục đầu tư truyền thống "60% cổ phiếu cộng 40% trái phiếu" có hiệu suất tệ gần như việc chỉ nắm giữ cổ phiếu.

Các thị trường đang cảnh báo về tác động tiềm tàng của cuộc xung đột với Iran. Nếu Iran thời hậu chiến có thể tái hội nhập vào hệ thống thương mại toàn cầu, nguồn cung tăng thêm sẽ giúp hạ thấp và ổn định giá năng lượng toàn cầu. Tuy nhiên, nếu Tehran tiếp tục gây ra mối đe dọa, giá dầu có thể duy trì trên mức $100 mỗi thùng trong nhiều năm tới.

Các yếu tố cơ bản vẫn kiên cường, nhưng các cú sốc năng lượng đặt ra những rủi ro mới

Bất chấp các áp lực thị trường, các nền tảng cơ bản của thị trường chứng khoán vẫn chưa hoàn toàn sụp đổ. Các công ty thuộc S&P 500 dự kiến sẽ đạt được quý thứ sáu liên tiếp có mức tăng trưởng lợi nhuận hai con số trong ba quý đầu năm 2026. Các nhà đầu tư cá nhân, mặc dù chậm lại nhịp độ mua vào, vẫn là những người mua ròng cổ phiếu.

Tuy nhiên, việc giá năng lượng tăng mạnh đang gây thêm áp lực lên kinh tế Hoa Kỳ. Rủi ro chính là nền kinh tế Hoa Kỳ, vốn đã có phần lung lay vào đầu quý 1, hiện đang phải đối mặt với gánh nặng cộng thêm của một loại thuế năng lượng. "Cú sốc dầu mỏ sẽ làm tăng đáng kể chi phí năng lượng cho người tiêu dùng và doanh nghiệp, từ đó kéo giảm tăng trưởng kinh tế.

Kẻ thắng người thua phân hóa, với lĩnh vực năng lượng nổi lên là điểm sáng lớn nhất.

Giữa những biến động mạnh, thị trường cũng cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Lĩnh vực năng lượng của S&P 500 đã tăng 39% tính từ đầu năm đến nay, trên đà đạt hiệu suất quý tốt nhất trong lịch sử.

Các ngành công nghiệp "thâm dụng vốn" như vật liệu cũng cho thấy khả năng phục hồi tương đối, với việc các nhà đầu tư ưa chuộng các công ty ít chịu ảnh hưởng bởi sự gián đoạn của trí tuệ nhân tạo.

Trong khi đó, nhiều nhà phân tích vẫn duy trì dự báo về một đợt tăng giá khiêm tốn của thị trường chứng khoán vào năm 2026, nhưng những dự báo này đều dựa trên một giả định then chốt: rằng cuộc xung đột Trung Đông sẽ diễn ra tương đối ngắn ngủi và tác động của nó đối với kinh tế toàn cầu có thể được kiểm soát hiệu quả.

Một biến số duy nhất chi phối thị trường; xu hướng tương lai phụ thuộc vào giá dầu và diễn biến xung đột.

Nhìn chung, cuộc xung đột Iran đã trở thành biến số đơn lẻ lớn nhất hiện đang chi phối thị trường chứng khoán Mỹ. Giá dầu cao không chỉ đẩy lạm phát lên và kìm hãm kỳ vọng cắt giảm lãi suất, mà còn khiến các cơ chế phòng vệ truyền thống trở nên vô hiệu, với việc Wall Street nhanh chóng chuyển dịch từ sự lạc quan ban đầu sang thế phòng thủ thận trọng. Đây là một thị trường bị dẫn dắt bởi một biến số duy nhất. Nếu giá dầu không giảm, thị trường sẽ không tăng—đơn giản là vậy.

Kết luận: Phân tích xu hướng tương lai của thị trường chứng khoán Mỹ

Trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đối mặt với áp lực giảm điểm đáng kể. Nếu cuộc xung đột với Iran tiếp tục kéo dài, việc phong tỏa Eo biển Hormuz khó có thể được dỡ bỏ, giá dầu sẽ duy trì ở mức cao, kỳ vọng lạm phát khó có thể giảm xuống, xác suất cắt giảm lãi suất của Fed sẽ giảm thêm, và định giá thị trường chứng khoán sẽ bị thắt chặt. Lĩnh vực năng lượng và một số lĩnh vực tài sản nặng mang tính phòng thủ có thể tiếp tục tương đối mạnh, trong khi các cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng sẽ đối mặt với áp lực điều chỉnh lớn hơn.

Một sự hạ nhiệt thực chất của căng thẳng hoặc một đột phá ngoại giao có thể dẫn đến việc giá dầu giảm, kích hoạt lại kỳ vọng của thị trường về một đợt cắt giảm lãi suất của Fed và có khả năng gây ra một đợt hồi phục mang tính điều chỉnh trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, nếu cuộc xung đột trở nên sa lầy hoặc leo thang, gây ra sự gián đoạn liên tục đối với chuỗi cung ứng toàn cầu và giá năng lượng duy trì ở mức cao dai dẳng, rủi ro suy thoái của Mỹ sẽ tăng lên đáng kể, có khả năng dẫn đến một đợt điều chỉnh sâu hơn của thị trường chứng khoán.

Đánh giá tổng thể: Thị trường chứng khoán Mỹ sẽ duy trì biến động cao trong quý 2 năm 2026, với hiệu suất phụ thuộc nặng nề vào giá dầu và các diễn biến địa chính trị.

Các nhà đầu tư nên duy trì sự thận trọng, tập trung vào tác động thực tế của chi phí năng lượng đối với lợi nhuận doanh nghiệp và chi tiêu tiêu dùng. Về mặt phân bổ danh mục đầu tư, nên tăng tỷ trọng các lĩnh vực phòng thủ và liên quan đến năng lượng một cách phù hợp trong khi kiểm soát rủi ro tổng thể của danh mục.

Tín hiệu bồ câu của Fed hỗ trợ vàng phục hồi; đà hồi phục của thị trường bò sắp tới?

Giá vàng đã tăng vọt, kiểm tra mức $4,600 vào tuần trước. Được thúc đẩy bởi nhu cầu trú ẩn an toàn và các kỳ vọng chính sách thay đổi, giá vàng đã phục hồi lên các mức cao, nhưng động lực sau đó đã yếu đi. Hiện tại, vàng giao ngay đang giao dịch trong một phạm vi then chốt, và thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh, với triển vọng ngắn hạn thận trọng.

Từ góc độ tổ chức, thị trường gần đây đã nâng dự báo giá vàng, kỳ vọng vàng sẽ đạt mức $5,000/ounce vào cuối năm nay, tăng so với dự báo $4,900 trước đó. Thị trường cũng dự kiến mức tăng thêm lên $5,200/ounce vào năm 2027. Kỳ vọng tăng giá dài hạn này chủ yếu dựa trên các yếu tố như sự bất ổn toàn cầu, việc các ngân hàng trung ương mua vàng và những thay đổi trong môi trường tiền tệ, củng cố vị thế chiến lược của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Về phía các yếu tố cơ bản: Xung đột Trung Đông tiếp diễn.

Về phía các yếu tố cơ bản, xung đột Trung Đông vẫn tiếp tục, nhưng tác động biên của nó đối với thị trường đang yếu đi. Khi cuộc xung đột bước sang tuần thứ năm, thị trường đã dần định giá các rủi ro cực đoan, và tâm lý trú ẩn an toàn đã không thể duy trì đà tăng thêm cho giá vàng. Trong khi đó, kỳ vọng về một đợt thoái lui của giá dầu cũng làm giảm bớt lo ngại về sự trỗi dậy nhanh chóng của lạm phát, làm yếu đi lực đỡ ngắn hạn cho vàng.

Tín hiệu chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang.

Các tín hiệu chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang đã trở thành một biến số quan trọng ảnh hưởng đến thị trường. Trong bài phát biểu mới nhất của mình, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell tuyên bố rằng triển vọng lạm phát hiện tại nhìn chung là có thể quản lý được và không cần thiết phải tăng lãi suất ngay lập tức. Tuyên bố này rõ ràng mang tính bồ câu, làm dịu đi lo ngại của thị trường về việc thắt chặt chính sách hơn nữa và cung cấp sự hỗ trợ cho thị trường trái phiếu vốn chịu áp lực trước đó. Cá nhân tôi tin rằng lập trường bồ câu của ông Powell đang định hình lại kỳ vọng của thị trường; việc giảm bớt áp lực tăng lãi suất cung cấp một số hỗ trợ cho vàng, nhưng nó cũng làm yếu đi tính bền vững của động lực trú ẩn an toàn.

Trong khi đó, việc định giá lãi suất đã thay đổi đáng kể. Các cuộc khảo sát thị trường cho thấy các công cụ của CME Group chỉ chỉ ra xác suất 2.6% cho một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed trong tháng 4, gần như bị thị trường loại trừ hoàn toàn. Thay đổi này có nghĩa là áp lực giảm giá của lãi suất đối với vàng đã yếu đi đáng kể trong ngắn hạn, nhưng nó cũng phản ánh sự hồi phục của khẩu vị rủi ro thị trường.

Từ góc độ tâm lý thị trường, logic giao dịch hiện tại đã dần chuyển dịch từ "do trú ẩn dẫn dắt" sang "điều chỉnh và định giá lại". Sau đợt tăng mạnh trước đó, các dòng vốn bắt đầu chốt lời, làm yếu đi động lực đi lên của vàng. Đồng thời, với sự giảm bớt ở mức biên của các rủi ro địa chính trị, thị trường có xu hướng chờ đợi các yếu tố thúc đẩy mới xuất hiện.

Vàng vẫn duy trì trong một xu hướng tăng tổng thể.

Từ góc độ kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, vàng vẫn nằm trong một xu hướng tăng tổng thể, nhưng đã bước vào giai đoạn củng cố ngắn hạn ở các mức cao. Mức kháng cự then chốt là quanh $4,660, một mức đã nhiều lần kìm hãm đà tăng giá, hình thành một kháng cự kỹ thuật đáng kể. Hỗ trợ được thấy ở mức tâm lý $4,500; một đợt phá vỡ dưới mức này có thể kích hoạt các đợt thoái lui sâu hơn. Nhìn vào biểu đồ 4 giờ, đợt phục hồi giá đi kèm với động lượng suy yếu, và các chỉ báo kỹ thuật cho thấy dấu hiệu phân kỳ giảm giá, gợi ý nhu cầu điều chỉnh trong ngắn hạn. Nếu giá không thể bứt phá mức $4,660 một cách hiệu quả, nó có thể duy trì xu hướng yếu và biến động, hoặc thậm chí kiểm tra các vùng hỗ trợ then chốt ở phía dưới.

Kết luận:

Tóm lại, thị trường vàng hiện đang bị kẹt trong cuộc giằng co giữa tâm lý tăng giá dài hạn và áp lực điều chỉnh ngắn hạn. Việc các tổ chức điều chỉnh tăng kỳ vọng giá cung cấp sự hỗ trợ cho xu hướng trung và dài hạn, nhưng việc giảm bớt ở mức biên của các rủi ro địa chính trị và sự phục hồi của tâm lý thị trường trong ngắn hạn đã dẫn đến việc thiếu động lực tăng trưởng bền vững cho giá vàng. Các chuyển động giá trong tương lai sẽ phụ thuộc vào những động lực kinh tế vĩ mô mới, bao gồm các thay đổi về lạm phát, lộ trình chính sách tiền tệ và diễn biến địa chính trị. Trong bối cảnh đó, vàng nhiều khả năng sẽ duy trì trạng thái củng cố ở mức cao với các đợt thoái lui định kỳ. Nhà đầu tư nên chú ý đến các mức kỹ thuật then chốt và những thay đổi trong kỳ vọng thị trường.

Liệu dầu sẽ trở thành một tài sản trú ẩn an toàn mới vào năm 2026?

Bất cứ khi nào tình hình toàn cầu trở nên hỗn loạn và sự bất ổn gia tăng, các nhà đầu tư luôn đổ xô vào ba tài sản trú ẩn truyền thống—vàng, trái phiếu chính phủ và đô la Mỹ—để tìm nơi trú ẩn cho dòng vốn của mình. Vào năm 2026, dầu sẽ không còn đơn thuần là một tài sản chiến thuật ngắn hạn cho các nhà đầu tư đặt cược vào lạm phát, mà đúng hơn là một công cụ phòng vệ kinh tế vĩ mô cốt lõi xuyên suốt chu kỳ kéo dài thập kỷ này. Trong các giai đoạn suy yếu tập thể của các tài sản rủi ro, sự sụt giảm uy tín của chính sách tiền tệ toàn cầu và các xung đột địa chính trị leo thang, dầu thô, với sự khan hiếm, giá trị chiến lược và khả năng phục hồi, được kỳ vọng sẽ tiếp tục đạt hiệu suất vượt trội, trở thành một "tài sản trú ẩn mới" cho các dòng vốn toàn cầu.

Trong quá khứ, dầu được coi là một tài sản có tính chu kỳ cao, chịu ảnh hưởng nặng nề bởi sự can thiệp địa chính trị và có biến động giá đáng kể. Các chuyển động giá của nó phụ thuộc rất nhiều vào các điều kiện kinh tế toàn cầu, thường tăng trong thời kỳ bùng nổ và giảm trong thời kỳ suy thoái, thiếu đi các thuộc tính cốt lõi của một tài sản trú ẩn an toàn: bảo toàn và gia tăng giá trị trong khi phòng vệ rủi ro. Tuy nhiên, vào năm 2026, nhận thức tồn tại hàng thập kỷ này đang bị đảo lộn hoàn toàn bởi những thay đổi theo thời gian thực trên thị trường toàn cầu, và dầu đang gia nhập lĩnh vực tài sản trú ẩn an toàn với một hình ảnh hoàn toàn mới.

Lạm phát toàn cầu hiện đang dai dẳng hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường, với tăng trưởng kinh tế ở các nền kinh tế lớn nhìn chung chậm lại. Kết hợp với các xung đột địa chính trị leo thang ở Trung Đông, các tuyến vận tải năng lượng then chốt toàn cầu đang đối mặt với tình trạng bấp bênh. Dưới sự tương tác của nhiều yếu tố này, logic giá của dầu thô đã thay đổi một cách căn bản. Nó không còn đơn thuần đi theo các biến động kinh tế mà đang dần thoát khỏi các ràng buộc mang tính chu kỳ, nổi lên như một trong những tài sản phòng thủ cốt lõi trên thị trường toàn cầu và trở thành một lựa chọn mới cho các nhà đầu tư để phòng vệ rủi ro lạm phát đình trệ và tránh biến động thị trường.

Logic của tài sản trú ẩn an toàn đang được tái định hình.

Nền kinh tế toàn cầu hiện tại không đối mặt với sự hoảng loạn lạm phát thông thường, mà là một kịch bản lạm phát đình trệ điển hình: tăng trưởng kinh tế tiếp tục chậm lại, thị trường việc làm chịu áp lực, trong khi mức giá vẫn ở mức cao, và áp lực lạm phát dai dẳng một cách ngoan cố, tạo ra một vòng xoáy tiêu cực. Môi trường kinh tế độc đáo này đã buộc các thị trường tài chính toàn cầu phải định giá lại một loạt các kỳ vọng tiêu cực—các ngân hàng trung ương đã giảm đáng kể số lần cắt giảm lãi suất, một số thậm chí còn duy trì lập trường tăng lãi suất; lợi suất trái phiếu chính phủ duy trì ở mức cao; môi trường tài chính tổng thể tiếp tục thắt chặt và áp lực thanh khoản không ngừng tăng lên.

Trong bối cảnh đó, các dòng vốn đang nhanh chóng rút khỏi các tài sản rủi ro như cổ phiếu và tiền điện tử, tìm kiếm các lựa chọn phân bổ an toàn hơn. Biến động thị trường chứng khoán toàn cầu tăng vọt, gây áp lực giảm điểm lên toàn thị trường. S&P 500 thậm chí đã ghi nhận chuỗi tuần giảm điểm dài nhất kể từ năm 2022, với sự hoảng loạn thị trường lan rộng. Trong khi các tài sản rủi ro đồng loạt suy yếu, các tài sản vật chất, với sự khan hiếm và thuộc tính bảo toàn giá trị, đã giành lại quyền kiểm soát việc định giá thị trường, với dầu mỏ là một ví dụ điển hình.

Hiện tại, đại đa số các nhà giao dịch vẫn đang bám víu vào logic giao dịch lỗi thời, không kịp theo đuổi những thay đổi cấu trúc của thị trường. Đại dịch COVID-19 đã hoàn toàn tái định hình bối cảnh thị trường toàn cầu từ năm 2020 đến 2025, và từ năm 2026 trở đi, năng lượng sẽ trở thành biến số cốt lõi chi phối xu hướng thị trường toàn cầu cho thập kỷ còn lại. Những nhà đầu tư không nhận ra sự chuyển dịch cấu trúc này và tiếp tục tuân thủ logic phân bổ tài sản trú ẩn truyền thống cuối cùng sẽ bỏ lỡ các cơ hội thị trường và thấy mình ở vị thế thụ động.

Tại sao dầu đã chuyển hóa thành một công cụ phòng vệ

Thị trường toàn cầu đã thay đổi không chỉ xu hướng giá của dầu, mà còn cả nhận thức về giá trị cốt lõi của nó. Trong bối cảnh hiện nay khi an ninh năng lượng toàn cầu được ưu tiên cao hơn nhiều so với sự công bằng năng lượng, trung hòa carbon và các mục tiêu phát triển, dầu đã được định nghĩa lại là một tài sản dự trữ cốt lõi mang giá trị địa chiến lược và đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia; ý nghĩa chiến lược của nó vượt xa các thuộc tính hàng hóa năng lượng đơn thuần.

Hiện tại, chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu cực kỳ mong manh. Năng lực sản xuất dầu khí thượng nguồn từ lâu đã chịu tình trạng thiếu hụt đầu tư, với nhiều công ty dầu khí ưu tiên việc mua lại cổ phiếu chia cổ tức hơn là mở rộng năng lực sản xuất, dẫn đến sự sụt giảm liên tục của độ co giãn nguồn cung. Đồng thời, quá trình chuyển đổi năng lượng vẫn chưa hoàn tất, và tính ổn định cũng như năng lực cung ứng của các nguồn năng lượng mới vẫn chưa thể đáp ứng nhu cầu. Việc đáp ứng nhu cầu năng lượng toàn cầu, cùng với áp lực cung cầu mang lại bởi sự phục hồi kinh tế toàn cầu, khiến toàn bộ hệ thống năng lượng rất dễ bị tổn thương trước các cú sốc đột ngột. Sự mong manh nội tại này ở phía nguồn cung chính là yếu tố mang lại cho dầu thô một thuộc tính trú ẩn mới—thị trường càng biến động và rủi ro càng lớn, sự khan hiếm và giá trị chiến lược của dầu càng trở nên nổi bật, và giá của nó càng có khả năng phục hồi trước đà giảm và có động lực đi lên lớn hơn.

Từ góc độ cung ứng vật chất, các rủi ro nguồn cung hiện nay nghiêm trọng chưa từng thấy. Tình hình tại Eo biển Hormuz là mối quan tâm hàng đầu. Theo các ước tính thị trường mới nhất, xác suất eo biển này tiếp tục đóng cửa lên tới 85%, và bất kỳ nỗ lực nào nhằm đi qua eo biển sẽ bị trừng phạt nghiêm khắc. Cần lưu ý rằng Eo biển Hormuz là tuyến vận tải năng lượng quan trọng nhất thế giới. Tuyến vận tải huyết mạch này, nếu bị gián đoạn trong 31 ngày, sẽ dẫn đến sự thiếu hụt hàng ngày 18.5 triệu thùng dầu thô, tổng cộng 575 triệu thùng – gấp khoảng 1.4 lần quy mô Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược của Mỹ. Đây sẽ là một cú đòn chí mạng đối với nguồn cung dầu thô toàn cầu.

Đáng lo ngại hơn là cuộc khủng hoảng này không giới hạn ở dầu thô. Các huyết mạch vận tải của các hàng hóa then chốt khác như khí tự nhiên, phân bón và kim loại công nghiệp cũng phụ thuộc nặng nề vào tuyến đường quan trọng này. Một sự gián đoạn quy mô lớn đối với động mạch hậu cần năng lượng chính sẽ tất yếu kích hoạt việc định giá lại một cách hỗn loạn trên tất cả các loại tài sản, đẩy cao hơn nữa áp lực lạm phát toàn cầu. Với tư cách là nguồn năng lượng cốt lõi, giá trị của dầu như một công cụ phòng vệ rủi ro sẽ càng trở nên rõ ràng hơn.

Nếu các nền kinh tế lớn và các công ty năng lượng toàn cầu đồng loạt tranh giành dự trữ năng lượng, tạo ra một cơn "sốt dầu", đà tăng của giá dầu sẽ vượt xa dự đoán của hầu hết các tổ chức, thậm chí có thể đạt đến các mức cao lịch sử.

Một cơ hội giao dịch không thể bỏ lỡ

Hệ quả là, nỗi lo âu về việc bỏ lỡ thị trường toàn cầu đang gia tăng, và ngày càng nhiều dòng tiền thông minh đang âm thầm định vị vào các tài sản liên quan đến dầu mỏ. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy các tài sản trú ẩn hàng đầu thường khó bị thị trường chung phát hiện trong giai đoạn đầu của đợt tăng giá. Chỉ sau cuộc di cư vốn quy mô lớn và đợt sóng tăng chính kết thúc, các nhà đầu tư thông thường mới nhận ra sai lầm của mình. Gia nhập thị trường vào thời điểm này thường dẫn đến chi phí cao hơn, hoặc thậm chí trở thành người "đổ vỏ" (bagholder).

Kết luận: Vào năm 2026, dầu sẽ không còn đơn thuần là một tài sản chiến thuật ngắn hạn cho các nhà đầu tư đặt cược vào lạm phát, mà đúng hơn là một công cụ phòng vệ kinh tế vĩ mô cốt lõi xuyên suốt chu kỳ kéo dài thập kỷ hiện tại. Giữa bối cảnh suy yếu tập thể của các tài sản rủi ro, sự sụt giảm uy tín của chính sách tiền tệ toàn cầu và các xung đột địa chính trị leo thang, dầu thô, với sự khan hiếm, giá trị chiến lược và khả năng phục hồi, sẵn sàng tiếp tục đạt hiệu suất vượt trội, trở thành một tài sản trú ẩn mới cho các dòng vốn toàn cầu.

Trong khi thị trường vẫn coi năng lượng là một chủ đề bên lề, thực tế lại hoàn toàn ngược lại: năng lượng là câu chuyện cốt lõi của thị trường toàn cầu vào năm 2026, một biến số then chốt quyết định lợi nhuận tài sản cho cả năm. Khi cuộc khủng hoảng thiên nga đen toàn cầu tiếp theo ập đến, và hiệu ứng trú ẩn của vàng và trái phiếu chính phủ suy giảm, dầu có thể trở thành nơi trú ẩn an toàn nhất và có tiềm năng sinh lời cao nhất cho dòng vốn.

Hiện tại, dòng tiền thông minh đã âm thầm định vị, nắm bắt các cơ hội thị trường. Sự lựa chọn duy nhất là nhận ra những thay đổi cấu trúc của thị trường và tham gia sớm, hoặc bám lấy tư duy truyền thống và trở thành người đến muộn bị kẹt lại phía sau.

Dưới cơn bão năng lượng; Những lo ngại tiềm ẩn trong tỷ giá hối đoái đồng đô la Mỹ?

Tuần trước, chỉ số đô la Mỹ giao dịch gần mức 100 trong phiên Châu Âu, thoái lui từ đầu tháng nhưng vẫn duy trì trong một biên độ mạnh tổng thể. Giá dầu thô Brent giao dịch quanh mức $107 mỗi thùng, với chi phí năng lượng tăng vọt do gián đoạn nguồn cung gây ra bởi căng thẳng ở Trung Đông. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell gần đây tuyên bố rằng ông ưu tiên duy trì lãi suất và quan sát tác động của các cú sốc giá năng lượng, đồng thời theo dõi chặt chẽ những thay đổi trong kỳ vọng lạm phát. Trong bối cảnh đó, tỷ giá đồng đô la đã cho thấy khả năng phục hồi, và các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ các hiệu ứng lan tỏa của sự phân hóa tăng trưởng toàn cầu, các chức năng phản ứng chính sách và các điều chỉnh đường cong lợi suất.

Cú sốc năng lượng làm trầm trọng thêm sự phân hóa tăng trưởng toàn cầu

Xung đột đang diễn ra ở Trung Đông tiếp tục đẩy giá năng lượng lên cao, với cả dầu thô Brent và WTI đều bứt phá qua mốc $100 mỗi thùng, tăng hơn 30% so với các mức vào cuối năm 2025. Cú sốc này phụ thuộc rất nhiều vào nhập khẩu năng lượng. Tác động lên các nền kinh tế đặc biệt rõ nét, với các khu vực của Châu Âu và Châu Á phải đối mặt với áp lực lạm phát nhập khẩu cao hơn, chi phí kinh doanh tăng, niềm tin người tiêu dùng giảm và các dự báo tăng trưởng kinh tế bị điều chỉnh giảm. Ngược lại, Hoa Kỳ có cấu trúc sản xuất năng lượng tương đối đa dạng, và vị thế xuất khẩu ròng của nước này cung cấp một số vùng đệm, khiến các tài sản bằng đô la trở nên hấp dẫn hơn một cách tương đối. Tuy nhiên, cú sốc này đi kèm với một phản ứng chính sách tương đối kiềm chế từ Cục Dự trữ Liên bang, một sự tương phản rõ rệt với tình hình năm 2022.

Các tín hiệu chính sách của Fed và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ sụt giảm

Chủ tịch Fed Powell gần đây nhấn mạnh rằng Fed ưu tiên duy trì lãi suất trong phạm vi hiện tại từ 3.5% đến 3.75% và "quan sát" tác động của các cú sốc giá năng lượng, nhưng sẽ theo dõi chặt chẽ xem liệu kỳ vọng lạm phát có nguy cơ bị mất neo hay không. Tuyên bố này được thị trường diễn giải là tương đối bồ câu, và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 2 năm đã giảm khoảng 20% so với mức cao gần đây. Điểm cơ bản hiện ổn định quanh mức 3.82%. Phân tích sâu cho thấy nếu giá năng lượng vẫn ở mức cao, Cục Dự trữ Liên bang có thể đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan trong trung hạn: vừa phải đề phòng kỳ vọng lạm phát tăng cao, vừa phải tránh thắt chặt quá mức có thể kéo lùi tăng trưởng. Hành động cân bằng này cung cấp sự hỗ trợ ngắn hạn cho đồng đô la, nhưng lộ trình dài hạn của nó phụ thuộc vào tốc độ phục hồi của nguồn cung.

Sự phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương lớn và động lực của đồng Đô la

So với lập trường thận trọng của Fed, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Trung ương Anh đối mặt với áp lực lạm phát gia tăng lớn hơn và có thể phân hóa trong lộ trình chính sách của mình. Chi phí năng lượng tăng vọt đang trực tiếp đẩy lạm phát nhập khẩu ở các khu vực này lên cao, và các quan chức ngân hàng trung ương gần đây đã cảnh báo rằng nếu cú sốc nguồn cung vẫn tiếp diễn, họ sẽ phải duy trì lập trường thắt chặt lâu hơn. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục theo dõi các biến động tỷ giá đồng yên. Đáng chú ý là sự phân hóa chính sách không diễn ra theo đường thẳng; nếu ECB thắt chặt sớm, nó có thể làm suy yếu tạm thời đà tăng của đồng đô la. Các nhà giao dịch cần theo dõi các đánh giá định lượng về lạm phát năng lượng trong biên độ cuộc họp tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Trung ương Anh để xác định liệu sự phân hóa có mở rộng thêm hay không.

Điều chỉnh lợi suất và cơ chế truyền dẫn tỷ giá

Sự sụt giảm của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tác động trực tiếp đến lợi thế chi phí vốn của đồng đô la. Sau khi lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm xuống 3.82%, mức phí chênh lệch lãi suất ngắn hạn của đồng đô la đã bị thu hẹp. Tuy nhiên, sự sụt giảm khẩu vị rủi ro toàn cầu do cú sốc năng lượng kích hoạt đã duy trì khả năng phục hồi của đồng đô la. Các nhà giao dịch lưu ý rằng chỉ số đô la đang biến động quanh mức 100.40, vẫn còn dư địa để giảm từ mức cao cùng kỳ năm ngoái, nhưng biến động đã tăng lên đáng kể. Phân tích sâu hơn, tín hiệu đường cong lợi suất phẳng lại gợi ý về việc thị trường đang định giá lại lộ trình của Fed. Nếu giá năng lượng giảm, đồng đô la có thể đối mặt với áp lực giảm giá; ngược lại, nếu xung đột leo thang, lực mua trú ẩn an toàn sẽ đẩy mức trung tâm của đồng đô la lên cao.

Kết luận: Xung đột Trung Đông đã dẫn đến gián đoạn nguồn cung năng lượng và giá dầu toàn cầu ở mức cao. Các khu vực phụ thuộc nặng nề vào nhập khẩu năng lượng đang đối mặt với áp lực kinh tế lớn hơn, trong khi nền kinh tế Hoa Kỳ có một vùng đệm tương đối, làm tăng sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn. Trong khi đó, phản ứng tương đối bồ câu của Cục Dự trữ Liên bang đã củng cố sự khác biệt này, với các dòng vốn hỗ trợ tỷ giá hối đoái.

Overview of Important Overseas Economic Events and Matters This Week: (Tổng quan về các Sự kiện và Vấn đề Kinh tế Nước ngoài Quan trọng Tuần này:)

Thứ Hai (ngày 6 tháng 4): Chỉ số giá hàng hóa ANZ tháng 3 toàn cầu theo tháng (%); Chỉ số PMI phi sản xuất ISM tháng 3 của Hoa Kỳ; Chỉ số căng thẳng chuỗi cung ứng toàn cầu tháng 3.

Thứ Ba (ngày 7 tháng 4): Chỉ số niềm tin người tiêu dùng ANZ của Úc cho tuần kết thúc ngày 5 tháng 4; Chỉ số niềm tin nhà đầu tư Sentix tháng 4 của Khu vực đồng Euro; Chỉ số PMI dịch vụ SPGI tháng 3 của Vương quốc Anh (Số liệu cuối cùng); Kỳ vọng lạm phát 1 năm của Fed New York tháng 3 của Hoa Kỳ (%).

Thứ Tư (ngày 8 tháng 4): Dự báo báo cáo hàng tháng của EIA tháng 4 của Hoa Kỳ - Giá dầu thô WTI năm hiện tại (USD/thùng); Thay đổi tồn kho dầu thô API tháng 4 của Hoa Kỳ cho tuần kết thúc ngày 3 tháng 4 (10,000 thùng); Quyết định lãi suất tiền mặt chính thức ngày 8 tháng 4 của New Zealand (%); Doanh số bán lẻ tháng 2 của Khu vực đồng Euro (Tháng trên tháng/Năm trên năm); Chỉ số niềm tin tiêu dùng chính (PCSI) của IPSOS tháng 4 của Hoa Kỳ; Họp báo chính sách tiền tệ của Thống đốc Ngân hàng Dự trữ New Zealand Brehman.

Thứ Năm (ngày 9 tháng 4): GDP thực tế quý 4 của Hoa Kỳ tính theo năm so với quý trước (Số liệu cuối cùng) (%); Chỉ số giá PCE lõi quý 4 của Hoa Kỳ tính theo năm so với quý trước (Số liệu cuối cùng) (%); Chi tiêu tiêu dùng quý 4 của Hoa Kỳ tính theo năm so với quý trước (Số liệu cuối cùng) (%); Tồn kho bán buôn tháng 2 của Hoa Kỳ theo tháng (Số liệu sơ bộ) (%); Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Hoa Kỳ cho tuần kết thúc ngày 4 tháng 4 (nghìn người); Tồn kho bán buôn tháng 2 của Hoa Kỳ theo tháng (Số liệu cuối cùng) (%); Cục Dự trữ Liên bang công bố Biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ.

Thứ Sáu (ngày 10 tháng 4): Tỷ lệ lạm phát CPI tháng 3 của Hoa Kỳ (Chưa điều chỉnh) (%); Đơn đặt hàng nhà máy tháng 2 của Hoa Kỳ theo tháng (%); Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan tháng 4 của Hoa Kỳ (Số liệu sơ bộ).

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin chứa đựng trong tài liệu này (1) thuộc sở hữu của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của nó; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được đảm bảo là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và, (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của nó liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ tài chính. Cả BCR và các nhà cung cấp nội dung của nó đều không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ bất kỳ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không phải là sự đảm bảo cho kết quả trong tương lai.